บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BYD คาดการณ์กำไรสุทธิของ BCH ใน Q4/25 จะเติบโตทั้ง y-y และ q-q โดยมีปัจจัยหนุนจากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้าเนื่องจากการปรับลดการจ่ายเงินค่ารักษาโรคยาก (Adj RW >2) ของสำนักงานประกันสังคม และการระบาดของโรคตามฤดูกาลที่มาช้าแต่กลับมาเร่งตัวในช่วงปลายไตรมาส 3 ต่อเนื่องถึงต้นไตรมาส 4 ทำให้จำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

คาดการณ์ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

BYD คาดการณ์ว่า BCH จะได้รับผลกระทบจากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติที่ยังไม่เต็มที่ โดยรายได้จากกลุ่มนี้ใน 9 เดือนแรกของปี 2568 ลดลง 10% y-y แม้ว่าจำนวนผู้ป่วยจะเพิ่มขึ้น แต่ขนาดบิลเฉลี่ยกลับเล็กลง สาเหตุหลักมาจากการลดลงของผู้ป่วยชาวกัมพูชาเนื่องจากการปิดด่านชายแดน และผู้ป่วยจาก UAE และโอมานในกลุ่มตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม การได้ผู้ป่วยจากซาอุดิอาระเบียและจีนเข้ามาช่วยชดเชยได้บ้าง

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

BYD มองว่า BCH ยังคงมีความท้าทายในการเติบโตจากตลาดผู้ป่วยทั้งในและต่างประเทศ เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจที่ซบเซาและความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกส่งผลต่อการตัดสินใจเข้ารับการรักษา อย่างไรก็ตาม BCH มีแผนที่จะขยายบริการและพื้นที่สำหรับผู้ป่วยในประเทศ เช่น การผ่าตัดเปลี่ยนไต, Sleep test, ทันตกรรมเคลื่อนที่, Plastic surgery และศูนย์รังสีรักษาที่เข้าร่วมโครงการ Cancer Anywhere ซึ่งสามารถให้บริการได้ครบทั้ง 3 สิทธิ์

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

BYD ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BCH จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.30 บาท (เดิม 12 บาท) ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (WACC 8.8%, TG 3%) โดยปรับค่า beta ขึ้นเป็น 0.9 จากเดิม 0.8 เพื่อสะท้อนการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในตลาดผู้ป่วยต่างชาติและการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของเศรษฐกิจไทยที่ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้ป่วยในประเทศ