บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities มองบวก TFG ตั้งเป้ารายได้ปี 69 โต 10-15% จากธุรกิจค้าปลีก (+30%), สุกร (+15%) และสัตว์ปีก (+5%) คาดกำไรมีแนวโน้มผันผวนน้อยลง แม้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตกต่ำ

วิเคราะห์ผลประกอบการ

TFG แสดงความยืดหยุ่นของกำไรใน Q1/68 แม้ราคาสุกรในประเทศลดลง ราคาสุกรรวม Q1/68 อยู่ที่ 74.33 บาท/กก. เทียบกับราคาหน้าฟาร์มที่ 61.43 บาท/กก. ยอดขายระหว่างบริษัทฯ กับร้านค้าปลีกเติบโตขึ้น 8% ในด้านปริมาณ และ 12% ในด้านมูลค่า สะท้อนถึงราคายายเฉลี่ย (+4%) ที่เพิ่มขึ้น กลุ่มธุรกิจค้าปลีกสร้างยอดขาย 6.9 พันลบ. ใน Q1/68 หนุนจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น 71 สาขา อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) +6% และยอดขายต่อสาขาต่อวันที่ 53,811 บาท อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจค้าปลีกช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ 14.9% หากไม่รวมธุรกิจโลจิสติกส์ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 17.1%

แนวโน้มและประมาณการ

ผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของยอดค้าปลีก 30% ในปี 2569 โดยมีเป้าหมายจำนวนสาขา 850 สาขาภายในสิ้นปี 2569 และได้จัดหาพื้นที่สำหรับสร้างสาขาแล้วประมาณ 720 สาขา นอกจากนี้ TFG มีแผนเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ของ TFG ซึ่งจะช่วยลดการพึ่งพาปศุสัตว์และหนุนอัตรากำไรของธุรกิจค้าปลีก ในระยะสั้น SSSG ของธุรกิจค้าปลีกคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเชิง QoQ จากเดิมที่ 8% โดยได้รับแรงหนุนจากราคาปศุสัตว์ที่ปรับตัวกลับสู่ภาวะปกติ และปริมาณการผลิตที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSecurities ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-70 จากแนวทางธุรกิจเชิงบวก แนะนำ "ซื้อ" TFG ด้วยราคาเป้าหมาย 6.70 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 10.9 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ที่ 7 เท่า และด้วยกระแสเงินสดที่ดีขึ้นจากธุรกิจค้าปลีก บริษัทฯ กำลังพิจารณาจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส คาดอัตราผลตอบแทนปี 2568-70 อยู่ที่ 11-13%