บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

BSRC (Bangchak SRIRACHA) กำลังจะถูกเพิกถอนจากการเป็นบริษัทจดทะเบียน (Delist) และรวมเข้ากับ BCP (Bangchak Corporation) โบรกเกอร์ GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 6.20 บาท มองว่าการรวมกิจการจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและกำไรในระยะยาว

text-primaryBSRC ก่อน Delist: โอกาสและการเติบโต

ราคาหุ้น BSRC ที่ปรับตัวลดลงในช่วงก่อนหน้านี้เป็นผลจากกลไกราคาเสนอซื้อ (Tender Offer) ก่อนที่จะมีการแลกหุ้นเป็น BCP ในอัตราส่วน 6.5:1 อย่างไรก็ตาม GLOBLEX มองว่าปัจจัยพื้นฐานของ BSRC ยังคงแข็งแกร่ง และการดำเนินงานหลักยังคงสร้างรายได้ที่ดี โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากปัจจัยสนับสนุนต่างๆ เช่น การเพิ่มกำลังการผลิต การใช้กำลังการผลิตใกล้เคียง 90% และส่วนต่างราคาดีเซลที่แข็งแกร่ง

การรวมกิจการกับ BCP จะช่วยเพิ่มขนาดธุรกิจและปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นให้ดีขึ้น เนื่องจาก BCP มีสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงกว่า เช่น ดีเซล (47% ของผลผลิตรวม) และ Jet fuel (9%) เมื่อเทียบกับ BSRC นอกจากนี้ การรวมกิจการยังช่วยให้ BCP สามารถรับรู้ผลกำไรจากโรงกลั่นของ BSRC ได้โดยตรง และสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคงยิ่งขึ้น

text-primaryข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

GLOBLEX ประเมินราคาเป้าหมายของ BSRC โดยอิงจากวิธี Sum-of-the-Parts (SoTP) ที่ 6.20 บาท แม้ว่าราคาเป้าหมายนี้อาจไม่เกี่ยวข้องกับนักลงทุน BSRC หลังสิ้นสุดช่วงทำ Tender Offer แต่ยังคงมีความสำคัญต่อผู้ถือหุ้น BCP ในแง่ของผลกำไรและมูลค่าที่ BSRC จะนำมาสู่ BCP

นอกจากนี้ GLOBLEX คาดการณ์ผลประกอบการของ BSRC ในปี 2568-2570 โดยมีรายละเอียดดังนี้:

• ปี 2568: กำไรสุทธิ 883 ล้านบาท (EPS 0.26 บาท)
• ปี 2569: กำไรสุทธิ 1,587 ล้านบาท (EPS 0.46 บาท)
• ปี 2570: กำไรสุทธิ 1,782 ล้านบาท (EPS 0.51 บาท)

text-primaryสรุป

GLOBLEX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BSRC ก่อนที่จะถูกเพิกถอนและรวมเข้ากับ BCP โดยมองว่าการรวมกิจการจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและผลกำไรในระยะยาว แม้ว่าราคาหุ้น BSRC จะมีความผันผวนในระยะสั้นเนื่องจากกลไกราคาเสนอซื้อ แต่ปัจจัยพื้นฐานของบริษัทฯ ยังคงแข็งแกร่ง