บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PHILLIP SECURITIES (THAILAND) (PST) วิเคราะห์หุ้น BTG (เบทาโกร) โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของราคาหมูและแผน M&A ที่จะช่วยเสริมธุรกิจในต่างประเทศ โดยคาดการณ์กำไรปี 2568 จะเติบโตอย่างโดดเด่นถึง +178.6% y-y PST จึงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 20.40 บาท/หุ้น

ผลประกอบการ 3Q68

BTG รายงานรายได้ 3Q68 ที่ 3.07 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% y-y จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น 7.3% y-y แต่อย่างไรก็ดีด้านราคาขายลดลงเฉลี่ย 5% y-y โดยหลักมาจากราคาหมูและไก่ที่ลดลงจากผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาล กำลังซื้อในประเทศที่ลดลง และปัญหาการขาดแคลนแรงงานชาวกัมพูชา ด้านอัตรากำไรอยู่ที่ระดับ 15% เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ 13.9% ได้แรงหนุนราคาต้นทุนวัตถุดิบหลัก ได้แก่กากถั่วเหลืองและข้าวโพดลดลงทำให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.17 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% y-y แต่อ่อนตัวลง -54% q-q

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

ราคาขายหมูในประเทศฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยล่าสุดวันที่ 17 พ.ย. 68 ราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 67 บาท/กก. เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 6 สัปดาห์หลังผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในเดือนตุลาคมที่ราว 56 บาท/กก. และมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเนื่องจนถึง 1H69 จากผลของนโยบายจากสมาคมผู้เลี้ยงสุกร เช่นการเก็บเนื้อหมูเข้าห้องเย็น 6 เดือน, โครงการทำหมันหมูหัน 1 แสนตัวลดปริมาณหมูในระบบ และการควบคุมน้ำหนักหมูไม่เกิน 110 กิโลกรัมจะเริ่มเห็นผลและสามารถควบคุมปริมาณเนื้อหมูในตลาดได้ ปัญหาขาดแคลนแรงงานที่คลี่คลาย และนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐช่วยหนุนกำลังซื้อ

สรุปและคำแนะนำ

PST คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q68 จะฟื้นตัว q-q จากราคาหมูภายในประเทศที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และมองว่ากำไรปี 68 จะเติบโตโดดเด่น +178.6% y-y โดยมีปัจจัยหนุนจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่อยู่ในระดับต่ำ และการฟื้นตัวของราคาหมู PST ประเมินราคาพื้นฐานสิ้นปี 2569 ที่ 20.40 บาท/หุ้น ด้วยวิธี P/E Multiple 7.5 เท่า พร้อมแนะนำ "ซื้อ"