บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บมจ. เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น (SC) คาดการณ์กำไร 4Q68 ฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) แม้ภาพรวมธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีการแข่งขันสูง

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม:

3Q68 กำไรสุทธิ 390 ล้านบาท ลดลง 22.9% (y-y) และ 6.9% (q-q) จากยอดโอนและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง รวมถึงส่วนแบ่งขาดทุนจากธุรกิจโรงแรมที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม 4Q68 คาดกำไรจะฟื้นตัวจากแผนเปิดตัว 3 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 8,910 ล้านบาท โดยเฉพาะโครงการคอนโด STILL Sukhumvit 20 (JV) ที่ได้รับการตอบรับที่ดี นอกจากนี้ ยังมีกำไรพิเศษจากการร่วมทุน JV อีก 2 โครงการ

สำหรับปี 2569 คาดการณ์ยอดโอนจะสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2568 เนื่องจากมีคอนโดมิเนียมสร้างเสร็จพร้อมโอน 2 โครงการ ได้แก่ COBE RAMA9 (ขายแล้ว 86%) และ COBE Kaset - Sripatum (ขายแล้ว 97%)

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

ถึงแม้ SC จะเร่งใช้โปรโมชั่นเพื่อกระตุ้นยอดขายใน 4Q68 ซึ่งอาจส่งผลให้ GPM ลดลง แต่คาดว่ากำไรพิเศษจะช่วยชดเชยได้ นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ลดลงในปีหน้า เพื่อเน้นสินค้าให้กระชับ ลดต้นทุน และลดระดับสต็อก รวมถึงมีแผนร่วมทุน JV และซื้อสินทรัพย์ในสหรัฐฯ เพื่อกระจายความเสี่ยง

PST ประเมินว่าภาพรวมตลาดยังคงกดดัน GPM ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 15% และปี 2569 ลง 14%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

PST คงคำแนะนำ "ซื้อ" SC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.13 บาท อิงจาก P/E 5.5 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 5 ปี ลบ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (S.D.)

นอกจากนี้ คาดการณ์เงินปันผลปี 2568 ที่ 0.13 บาทต่อหุ้น (Interim 0.05 บาท) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. yield) ที่ 8.2% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง