บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทอิชิตัน กรุ๊ป (ICHI) ยังคงเน้นกลยุทธ์สินค้า Value for Money และได้แรงหนุนจากยอดขายน้ำด่าง PH+ ที่ชดเชยยอดขายชาพร้อมดื่ม (RTD tea) ที่ลดลง นักวิเคราะห์จาก PI แนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 13.90 บาท

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

PI ยังคงมอง ICHI เป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจระดับ 8%-9% และคาดว่าแนวโน้มยอดขายและกำไรปกติจะเติบโต YoY ใน 4Q25 โดยได้แรงหนุนจากยอดขายน้ำด่าง PH+ แม้ว่าตลาดชาพร้อมดื่มในประเทศช่วง 10 เดือนแรกของปี 2025 จะหดตัว 4% YoY จากสภาพอากาศและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ลดลง

บริษัทคงเป้ายอดขายปี 2025 ที่ 9.5 พันล้านบาท (+10.5% YoY) โดยผู้บริหารคาดว่าจะทำได้ราว 90% ของเป้า โดยยังคงเน้นกลยุทธ์การสร้างแบรนด์, การขยายช่องทางจำหน่ายในร้านโชห่วย, ออกสินค้าใหม่, และเน้นสินค้า value for money ทำสินค้าที่มีขนาดใหญ่ขึ้นตอบโจทย์ผู้บริโภคที่ต้องการความคุ้มค่า

ตลาดเครื่องดื่มภาพรวมช่วง 10M25 หดตัวราว 1.5%YoY ในเชิงมูลค่า และ 2.2% YoY ในเชิงปริมาณ ซึ่ง Category ที่หดตัวแรงส่วนใหญ่เป็นกลุ่มเครื่องดื่มที่ให้ความสดชื่น เช่น น้ำอัดลม -7% YoY, RTD tea -4% YoY, น้ำผลไม้ -3% YoY ขณะที่ Category ที่โตได้คือ RTD coffee +7%YoY และเครื่องดื่มชูกำลัง +1% YoY

ในช่วง 10 เดือนที่ผ่านมายอดขาย RTD tea ของบริษัทหดตัว 5.1% YoY จากยอดขายในช่องทางค้าปลีกดั้งเดิม (TT) ลดลง 10.5% YoY ผลจากกำลังซื้อผู้บริโภคลดลงและการจำกัดการขายสินค้าในช่องทาง super hypermarket เพื่อควบคุมการแข่งขันด้านราคา ขณะที่ช่องทางร้านสะดวกซื้อ (CVS) โตแข็งแกร่งต่อเนื่อง +7.9% YoY ในช่วง YTD ของ 10M25

ข้อสังเกต

ตลาดชาพร้อมดื่มในประเทศซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลักของ Ichitan ในเดือน ต.ค. 2025 -7.8% YoY ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกัน ผลจากสภาพอากาศที่ไม่ร้อนเท่าปีก่อนและมีฝนตกมากขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ายอดขายตลาดชาเขียวจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2026 เนื่องจากแนวโน้มภาวะลานีญาจะทยอยลดลงในช่วงปลายปี 2025 และกลับเข้าสู่สภาวะปกติช่วงต้นปี 2026

Tan Power 150 ml. ราคา 10 บาท/ขวดยังไม่เป็นไปตามเป้า โดยคาดยอดขายราว 50 ล้านบาทในปี 2025 ปัจจุบันจำหน่ายในช่องทาง 7-11, Lotus’s, Makro เรียบร้อยแล้ว

รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 358 ล้านบาท (+0.3%YoY, +15%QoQ) กำไรทรงตัว YoY ใน 3Q25 เป็นผลจากยอดขายชาเขียวพร้อมดื่มที่ลดลงตามปริมาณการบริโภคเครื่องดื่มที่ให้ความสดชื่นลดลงจากสภาพอากาศหนาวเย็นกว่าปีก่อน แม้ว่ายอดขายเก๊กฮวยยังประคองตัวได้ และมีรายได้ OEM เข้ามาเสริมรวมถึงยอดขายน้าด่างที่เติบโตดีต่อเนื่องทำ

สรุป

นักวิเคราะห์จาก PI แนะนำ "ซื้อ" ICHI โดยให้ราคาเป้าหมาย 13.90 บาท คำนวณด้วยวิธี PE multiple ที่ 13xPE’25E ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม โดยมองว่าเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจและมีโอกาสฟื้นตัวในปี 2026