บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AOT มีข่าวดีรออยู่! ทั้งเรื่องการเจรจา Duty Free ที่ใกล้จะจบ และโอกาสในการขึ้นค่า PSC ที่จะช่วยหนุนกำไรให้โตขึ้นได้อีก

ASPS มอง AOT: ปลดล็อค Duty Free หนุนราคาหุ้น

ASPS วิเคราะห์ว่า AOT ใกล้จะปลดล็อคประเด็น Duty Free หลังเจรจากับกลุ่ม KP (เฉพาะ Duty free สุวรรณภูมิและดอนเมือง) เสร็จสิ้น คาดว่าจะเสนอให้บอร์ด AOT พิจารณาวันศุกร์นี้ ส่วนท่าอากาศยานภูมิภาคยังอยู่ในกระบวนการเจรจา นอกจากนี้ AOT ยังเสนอเรื่องการขึ้นค่า PSC (เฉพาะผู้โดยสารระหว่างประเทศ อัตรามากกว่า 300 บาท) ให้ กพท. รับทราบแล้ว และจะเสนอเข้าสู่ กบร. ในวันที่ 3 ธ.ค. 68 ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ใน 4 เดือนหลัง กบร. อนุมัติ

ASPS มองว่าประเด็นการให้ส่วนลด Duty free ไม่น่ามีผลกระทบมากนัก เนื่องจากประมาณการกำไรฯ ของตลาดรวมส่วนนี้ไปแล้ว (รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์อยู่ที่ราว 1.7 หมื่นล้านบาท ลดลง 19% YoY) ในขณะที่การขึ้นค่า PSC จะเป็นปัจจัยหนุน เนื่องจากสัดส่วนรายได้ผู้โดยสารขาออก (39% ของรายได้รวม) สูงกว่ารายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์สุทธิ

ASPS ทำ Sensitivity Analysis โดยกำหนดให้ PSC ขึ้นเฉพาะระหว่างประเทศ 300 บาท (เป็น 1,030 บาท) และรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ต่ำลง 25% พบว่าประมาณการกำไรปกติปี 2569 จะสูงขึ้นจากเดิม 2% และปี 2570 เพิ่มขึ้นจากเดิม 16%

ข้อสังเกต

ASPS ระบุว่า หากทั้ง 2 ประเด็นเป็นไปตาม Sensitivity Analysis ราคาเป้าหมาย (FV) ของ AOT จะขยับขึ้นจาก 41 บาท เป็น 48 บาท อิงจาก DCF (Discounted Cash Flow)

สรุป

ASPS มองว่าหลังปลดล็อคประเด็น Duty free ราคาหุ้น AOT จะมีปัจจัยหนุนจากโอกาสในการถูกปรับประมาณการกำไรขึ้นจากตลาด และฤดูกาลท่องเที่ยว