บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) คาดต้นทุนดอกเบี้ยจะลดลงในปี 69 หนุนผลการดำเนินงาน KSecurities ให้มุมมอง "เป็นกลาง" หลังการประชุมนักวิเคราะห์ และปรับลดเป้ารายได้ปี 2568

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

ERW รายงานกำไรปกติ 56 ล้านบาทใน 3Q68 ต่ำกว่าประมาณการของ KSecurities 37% และต่ำกว่าประมาณการของตลาด 25% ผู้บริหารยังคงจำนวนโรงแรมเปิดใหม่ในปี 2568 ไว้ 10 แห่ง โดยเปิดให้บริการแล้ว 6 แห่งในช่วง 1H68 และอีก 2 แห่งใน 3Q68

ผู้บริหารปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 จากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต 3-5% เหลือทรงตัว เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติลดลง โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน (มีสัดส่วน 13% ของรายได้ห้องพักใน 3Q68 ต่ำกว่าคาด) นอกจากนี้ รายได้กลุ่มโรงแรม non-Hop คาดว่าจะลดลง 5% แต่รายได้กลุ่ม Hop INN ยังเติบโตได้ดี คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 18%

ERW คาดว่าต้นทุนดอกเบี้ยจะลดลงต่อเนื่อง โดยมีแผนปรับโครงสร้างเงินกู้เพื่อให้ได้อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง โดยใน 3Q68 ต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยอยู่ที่ 3.79% ลดลงจาก 4.01% ใน 2Q68 และ 4.36% ใน 3Q67 ทั้งนี้ ERW คาดว่าจะมีการบันทึกค่าใช้จ่ายการชำระคืนก่อนกำหนด (Prepayment Fee) ในช่วง 4Q68 ถึง 1Q69

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

KSecurities ประเมินว่ารายได้เฉลี่ยต่อห้องว่าง (RevPar) ใน 4Q68 จะลดลงประมาณ 6% โดยค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) ลดลง 3% และอัตราการเข้าพัก (Occupancy Rate) ลดลงประมาณ 2%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSecurities แนะนำ "ซื้อ" ERW โดยมีราคาเป้าหมายที่ 3.28 บาท อิงจากการคาดการณ์ P/E ปี 2568 ที่ 14 เท่า และปี 2569 ที่ 12.8 เท่า