บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ERW วางแผนพัฒนาโรงแรมใหม่ใกล้ BTS อโศก บนที่ดินเช่าระยะยาว 30 ปี พร้อมสิทธิเช่าต่ออีก 30 ปี โดย ASPS ประเมินว่าการลงทุนนี้จะช่วยเสริมศักยภาพในการดึงดูดนักท่องเที่ยวต่างชาติ แม้ว่าปัจจุบันพอร์ตโรงแรมจะกระจุกตัวในย่านสุขุมวิท

รายละเอียดการลงทุน

ERW แจ้งการเช่าที่ดินขนาด 2-0-41.8 ไร่ ใกล้ BTS อโศก มีระยะเวลาเช่า 30 ปี (1 ส.ค. 2572 – 31 ก.ค. 2602) และสิทธิต่ออายุอีก 30 ปี (ถึงปี 2632) มูลค่าการเช่าที่ดินและ CAPEX ก่อสร้างโรงแรมรวม 9.3 พันล้านบาท โดยค่าเช่าที่ดินตลอดอายุสัญญา 60 ปี คิดลดกระแสเงินสดแล้วอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท CAPEX ก่อสร้างโรงแรมอยู่ที่ 2 พันล้านบาท แหล่งเงินทุนมาจากการกู้ยืม 60-70%

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

ASPS มองว่า ERW มีศักยภาพในการกู้ยืมเพิ่มเติม เนื่องจาก IBD/E ณ สิ้น 3Q68 อยู่ที่ 1.09 เท่า ต่ำกว่า Debt covenant ที่ 2.5 เท่า ทำให้สามารถกู้ได้อีก 1.3 หมื่นล้านบาท รองรับการขยายธุรกิจทั้งโครงการอโศกและพร้อมพงษ์ (เปิดปี 2572) โรงแรมใหม่นี้คาดว่าจะเป็น Dual Lifestyle Midscale Brand คล้าย Novotel&IBIS ช่วยประหยัดต้นทุน

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ให้ราคาเป้าหมาย ERW ที่ 2.90 บาท โดยมีวิธีคิดจาก PER ในอดีตที่ 35 เท่า แม้ราคาหุ้น YTD จะลดลงเกือบ 40% แต่ ASPS มองว่าได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว หากการท่องเที่ยวฟื้นตัว จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น ERW เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากโรงแรมในไทยมากที่สุดในกลุ่ม