บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ERW เตรียมขยายพอร์ตโรงแรม ผุดโครงการใหม่ย่านอโศก กูรูชี้อัพไซด์เพียบ!
P/E 13.34 YIELD 3.91 ราคา 2.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
ERW เดินหน้าขยายธุรกิจโรงแรม ประกาศทำสัญญาเช่าระยะยาว 60 ปี พัฒนาโครงการใหม่ในทำเลทองย่านอโศก โบรกเกอร์ KSS มองเป็นบวก ชี้ช่วยกระจายความเสี่ยง เสริมพอร์ต Midscale หนุนรายได้และกำไรในระยะยาว
ERW ทำสัญญาเช่าที่ดินระยะยาวที่อโศก
ERW ทำสัญญาเช่าที่ดินระยะยาวกับบริษัท อัครศรำภา จำกัด ขนาด 2 ไร่ บริเวณบีทีเอสอโศก คาดเริ่มดำเนินการปี 2029
- ระยะสัญญาเช่า: 30+30 ปี (1 ส.ค. 2029 - 31 ก.ค. 2059 และมีสิทธิถึงปี 2089)
- มูลค่าธุรกรรม: 9.3 พันล้านบาท (ค่าเช่า 7 พันล้านบาท, ต้นทุนพัฒนา 2 พันล้านบาท, อื่นๆ)
- แหล่งเงินทุน: กู้ยืมจากสถาบันการเงินและเงินทุนภายในบริษัท
KSS คาดโครงการนี้จะช่วยเสริมพอร์ตโรงแรมกลุ่ม Midscale ของ ERW ซึ่งปัจจุบัน Economy–Luxury คิดเป็น 73% ของรายได้รวม โครงการใหม่นี้คาดว่าจะอยู่ในกลุ่ม Midscale (27% ของรายได้) ขนาดใกล้เคียงกับโครงการ Sukhumvit 26 (S26) ที่จะเปิดปี 2029
บริษัทประเมินใช้เงินลงทุน 2 พันล้านบาท พัฒนาห้องพักกว่า 400 ห้อง คาดเปิดให้บริการปี 2030 อิงจาก S26, KSS คาดรายได้ 4-5% ใน 2 ปีแรก และกำไรสุทธิ 1% ในปี 2031F โครงการใหม่นี้จะสร้าง Upside ใกล้เคียงกันในระยะยาว
ด้านเงินทุน KSS คาดใช้เงินกู้ 70% ซึ่ง ERW มีสถานะทางการเงินแข็งแกร่ง (เงินสด 1 พันล้านบาท, IBD/E 1.1 เท่า, D/E 1.7 เท่า) สามารถกู้เพิ่มได้เพียงพอ
ข้อสังเกตุ
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ERW ด้วยราคาเป้าหมาย 3.30 บาท มองบวกต่อการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในไทย โดยเฉพาะ RevPAR ใน 4Q25F ที่คาดว่าจะติดลบน้อยลง (-6%) จากไตรมาสก่อน (-10%) นักท่องเที่ยวต่างชาติยังคงหนุนความต้องการเข้าพัก
นอกจากนี้ ERW ยังมีแผนกระจายพอร์ตโรงแรมผ่านการขยายโครงการใหม่ 2 แห่ง (S26 และอโศก) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มผลักดันการเติบโตของรายได้และกำไรตั้งแต่ปี 2030F เป็นต้นไป
สรุป
KSS ประเมินมูลค่าหุ้น ERW ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ ซื้อขายเพียง 13 เท่า PER ปี 2026F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและค่ากลุ่ม ความเสี่ยงสำคัญมาจากความต้องการท่องเที่ยวที่อาจชะลอตัว รวมถึงความล่าช้าหรือความเสี่ยงต้นทุนบานปลายของโครงการใหม่