บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" XPG โดยมีราคาเป้าหมาย 1.01 บาท มองเป็นหุ้นน่าสนใจจากมูลค่าพอร์ตลงทุนที่เป็น Hidden Value และมี Upside อีกมาก

ไฮไลท์สำคัญ

XPG รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 จำนวน 67 ล้านบาท โต 5.3% YoY และ 152.7% QoQ ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ การฟื้นตัวของกำไรหลักๆ มาจากผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่พลิกเป็นกำไร 44 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 32 ล้านบาทใน 2Q25 ตามราคาของสินทรัพย์เสี่ยงที่ปรับตัวดีขึ้น

ผลการดำเนินงาน

รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยโต 22.1% QoQ จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม KTX ที่มีรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 17.2% QoQ สอดคล้องกับสินเชื่อรวมที่ลดลง 22% QoQ คาดเป็นการเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว รวมถึงการตั้งสำรองที่ปรับขึ้น 16.3% QoQ ตามผลจัดเก็บเงินสดของธุรกิจบริหารจัดการหนี้ที่ลดลง

ข้อสังเกต

กำไรสุทธิ 9M25 คิดเป็น 68.3% ของประมาณการทั้งปี เบื้องต้นหยวนต้ายังคงประมาณการเดิม คาดแนวโน้มกำไรสุทธิมีโอกาสโต YoY และ QoQ หนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมของธุรกิจบริหารจัดการกองทุนที่เร่งตัวขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล และรายได้ค่าธรรมเนียมของ XDIGITAL ที่จะเพิ่มขึ้นหลังบริษัทเตรียมออกเสนอขาย SIRIHUB Token 2 ภายในสิ้นปีนี้ รวมถึงแนวโน้มการขยายสินเชื่อมีหลักประกันที่คาดจะฟื้นตัวขึ้นจากฐานต่ำใน 3Q25

สรุป

หยวนต้ามอง XPG เป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจจากมูลค่าของพอร์ตลงทุนที่เป็นมูลค่าแฝงของบริษัทราว 0.9 บาทต่อหุ้น ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 119.5% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2026 เดิมที่ 1.01 บาท จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยวิธีคิดราคาเป้าหมาย Prospective PBV @ 1.2x, (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)