บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

OSOTSPA (OSP) กำลังเผชิญช่วงเปลี่ยนผ่านที่ท้าทายในปี 2568 BYD คาดการณ์รายได้รวมปี 2568 อาจไม่เติบโตหรือติดลบเล็กน้อย พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 18.80 บาท

ปัจจัยกระทบและแนวทางการแก้ไข

ปัจจัยภายนอกที่เข้ามากระทบ OSP ได้แก่ การ Destock จากเศรษฐกิจไทยที่อ่อนแอ กำลังซื้อที่ลดลงในกลุ่มรากหญ้า มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ไม่เพียงพอ รวมถึงผลกระทบจากการปิดด่านชายแดนในกัมพูชาและเมียนมาร์

OSP มุ่งเน้นบริหารต้นทุนและรักษาอัตรากำไร โดยปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่ผ่านโครงการ "One OSP" เพื่อเพิ่ม Synergy และลดต้นทุน พร้อมใช้นวัตกรรมในการออกสินค้าใหม่เพื่อกระตุ้นยอดขาย

ในไตรมาส 4 มีการออกสินค้าใหม่ในหลาย Segments เช่น กลุ่ม Functional Beverage อย่างมิโตะ (M-150) กลิ่นชาเขียวผสมส้ม และ เลมอนฮันนี่ (Lemon Honey) ผสมไฟเบอร์และวิตามิน C

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ต้นทุนอลูมิเนียมเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม แม้ผลประกอบการ 4Q25E มีโอกาสฟื้นตัวจากผลของฤดูกาล โดยเฉพาะกลุ่ม Personal Cares ที่มีความต้องการใช้เพิ่มขึ้นในฤดูหนาว

ต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะต้นทุนอลูมิเนียมล่าสุดอยู่ที่ 2,813 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เฉลี่ย 11 เดือนของปีนี้ เพิ่มขึ้นประมาณ +6% y-y อย่างไรก็ตามต้นทุนเศษแก้วสีแดงในช่วงเวลาเดียวกันยัง ลดลงกว่า -20% y-y ช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BYD คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2025E และ 2026E ลง 9% และ 11% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนรายได้ที่หดตัวลงจากนโยบาย Destocking

ราคาเป้าหมายใหม่ 18.80 บาท จากเดิม 22.00 บาท อิงวิธี DCF ด้วยสมมติฐาน WACC 8.8% และ Terminal growth rate 2.0% จากผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจระดับประมาณ 7%