บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary การปรับโครงสร้างธุรกิจคืบหน้าตามแผน หนุนความสามารถในการแข่งขัน

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น PTT โดยให้ราคาเป้าหมาย 34.00 บาท เนื่องจากมองว่า PTT มีกำไรที่เสถียรภาพสูง จากการมีธุรกิจที่หลากหลาย และมีอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 6.9%

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์และประเด็นสำคัญ

• การปรับโครงสร้างธุรกิจ P&R (Genesis) ยังคงคืบหน้าตามแผน คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปีหน้า โดยมุ่งเน้นการเพิ่มความสามารถในการแข่งขันและสร้างมูลค่าเพิ่มในระยะยาว
• แผน Asset Monetization ของ PTTGC และ TOP ยังอยู่ในระยะเริ่มต้น และคาดว่าจะมีสินทรัพย์ที่หลากหลายเข้ามาเพิ่มเติม โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างความแข็งแกร่งทางการเงินและเพิ่มมูลค่าในระยะยาวผ่าน "Energy Infrastructure Flagship"
• PTT ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยที่ลดลง ทำให้ต้นทุนทางการเงินลดลง และมีความแข็งแกร่งทางการเงินที่ช่วยให้มีทางเลือกในการจัดโครงสร้างทางการเงินที่หลากหลาย
• การเติบโตในระยะกลาง-ยาว จะมาจากธุรกิจ LNG ที่เพิ่มปริมาณจาก 10 ล้านตัน/ปี เป็น 15 ล้านตัน/ปี ในอีก 10 ปีข้างหน้า รวมถึงธุรกิจที่สอดคล้องกับเทรนด์ระยะยาวอย่าง CCS และ Hydrogen
• แนวโน้มธุรกิจปีหน้ายังคงท้าทาย จากราคาน้ำมันดิบและสเปรดปิโตรเคมีที่ลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่าค่าการกลั่นจะยังคงแข็งแกร่ง

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

• ความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างราคาก๊าซ ยังอยู่ระหว่างการพูดคุยกับภาครัฐ ซึ่งยังไม่สามารถระบุได้ว่าจะได้ข้อสรุปเมื่อใด
• ภาวะเศรษฐกิจโลกและราคาน้ำมัน ที่มีความผันผวน อาจส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันดิบ ค่าการกลั่น และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี
• ผลประกอบการ 3Q25A: กำไรสุทธิ 19,783 ล้านบาท ลดลง 8% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 21% YoY

text-primary สรุป

LHS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ PTT โดยมองว่าการปรับโครงสร้างธุรกิจ และแผน Asset Monetization จะช่วยสร้างกระแสเงินสดและกำไรพิเศษ นอกจากนี้ อัตราเงินปันผลที่สูงยังเป็นปัจจัยที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน โดย LHS ประเมินมูลค่า PTT ด้วยวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยพิจารณามูลค่าของธุรกิจย่อยต่างๆ และธุรกิจก๊าซ รวมถึงกระแสเงินสดและเงินลงทุนต่างๆ ก่อนที่จะทำการปรับลดมูลค่า (Discount) เพื่อให้ได้ราคาเป้าหมายที่เหมาะสม