บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" SC Asset Corporation (SC) แม้ผลประกอบการระยะสั้นยังไม่โดดเด่น แต่เชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตและผลตอบแทนจากเงินปันผลในระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ Q3/25 ใกล้เคียงคาด

SC รายงานกำไรปกติ Q3/25 ที่ 390 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า แต่ยังคงใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ รายได้รวมอยู่ที่ 5,126 ล้านบาท โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงเล็กน้อยทั้งโครงการแนวราบและแนวสูง

ผลการดำเนินงาน: รายได้ลด แต่ยังบริหารจัดการได้ดี

แม้รายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย แต่ SC ยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ได้ในระดับที่น่าพอใจที่ 29.1% ถึงแม้จะมีการแข่งขันด้านราคาที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ก็ปรับตัวลดลงตามสัดส่วนรายได้ ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากโครงการร่วมทุน (JV) ยังคงมีอยู่ แต่ขาดทุนลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ใน Q3/25 SC เปิดตัวโครงการใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 7,920 ล้านบาท

ข้อสังเกต: ปรับประมาณการกำไรเล็กน้อย แต่ยังคงเติบโต

กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรเดิมทั้งปี 2568 เนื่องจากสถานการณ์ใน Q4/25 ยังคงมีความท้าทาย หยวนต้าจึงปรับประมาณการรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลงเล็กน้อย ส่งผลให้ประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ลดลงจากเดิมราว 5% อย่างไรก็ตาม SC มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการใน Q4/25 มูลค่ารวม 8,480 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนให้ยอด Presales เติบโตได้

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองเป้ารับปันผลระยะยาว

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" SC ด้วยราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 1.96 บาท เนื่องจากราคาหุ้นมีการปรับตัวลงมาอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา มี Upside Gain ราว 21.0% และคาดการณ์เงินปันผล 2H25 ที่ 0.08 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ราว 5% แม้แนวโน้มผลประกอบการระยะสั้นยังไม่โดดเด่น แต่แนะนำเหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวเพื่อรับปันผล