บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTT ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดผันผวน ด้วยโครงสร้างธุรกิจที่แข็งแกร่งและนโยบายการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ

ไฮไลท์สำคัญ

บPTT ประกาศกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 2 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แม้ว่ากำไรจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 37.50 บาท

ผลประกอบการ 3Q25

กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท (-8% QoQ, +21% YoY) ถึงแม้ EBITDA จะปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ จากธุรกิจการค้าระหว่างประเทศ ธุรกิจก๊าซ และการบันทึกกำไรสต็อกน้ำมัน แต่กำไรสุทธิลดลงจากปัจจัยต่างๆ เช่น กำไรอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง ขาดทุน Hedging ที่เพิ่มขึ้น และกำไรจากรายการพิเศษที่ลดลง

สำหรับธุรกิจที่ PTT ดำเนินงานเอง แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากราคาขายก๊าซเฉลี่ยที่ลดลงตามโครงสร้างราคาอ้างอิงน้ำมันเตาและปิโตรเคมี รวมถึงปริมาณขายก๊าซที่ต่ำลงจากปัจจัยฤดูกาล แต่ผลการดำเนินงาน (EBITDA) ยังคงเพิ่มขึ้น +27% QoQ จากธุรกิจการค้าระหว่างประเทศและการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแยกก๊าซ

ข้อสังเกต

กำไรสุทธิ 9M25 คิดเป็น 70% ของทั้งปี หยวนต้าคงประมาณการปี 2025 ที่ 9.3 หมื่นล้านบาท สำหรับ 4Q25 คาดว่าผลประกอบการจะปรับตัวขึ้น QoQ และ YoY จากปริมาณจำหน่ายของโรงแยกก๊าซที่เพิ่มขึ้น ต้นทุน Pool gas ที่ต่ำลง ผลการดำเนินงานหลักของธุรกิจการกลั่นที่เร่งตัวขึ้น และการรับรู้กำไรประเมินมูลค่ายุติธรรม (FV) หลังเปลี่ยนสถานะเงินลงทุนเพื่อเตรียมลดสัดส่วนหุ้น LOTUS ราว 8 พันล้านบาท

PTT เป็นตัวเลือกสำหรับการพักเงินในภาวะตลาดผันผวนได้ดี เนื่องจากโครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัว และมีกลยุทธ์การบริการจัดการภายใน ทำให้ผลประกอบการมีเสถียรภาพ ฐานะการเงินมั่นคง และสามารถจ่ายเงินปันผลได้อย่างสม่ำเสมอ ราคาปัจจุบันมี Dividend Yield สูงกว่า 6%

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" PTT โดยให้ราคาเหมาะสม 37.50 บาท ด้วยวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยให้ส่วนลด 5% สำหรับ Holding Company มองว่า PTT เป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุนในระยะยาว ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและศักยภาพในการเติบโต