บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น SIRI โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.90 บาท แม้จะมีการปรับลดเป้าหมายการโอนปี 2568 ลงเล็กน้อย แต่ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตจากโครงการใหม่ และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

SIRI รายงานผลการดำเนินงาน 9 เดือนแรกของปี 2568 ดังนี้:

• ยอดขายรอรับรู้รายได้ (Presale) 32.3 พันล้านบาท (+6% YoY) คิดเป็น 70% ของเป้าหมายทั้งปี
• ยอดโอน (Transfer) 25.0 พันล้านบาท (-17% YoY) คิดเป็น 68% ของเป้าหมายทั้งปี
• เปิดโครงการใหม่ 33.5 พันล้านบาท คิดเป็น 64% ของเป้าหมายทั้งปี
• กำไรสุทธิ 3.0 พันล้านบาท (-16% YoY)

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4 ปี 2568 KSS คาดการณ์ว่า SIRI จะมียอดขายรอรับรู้รายได้ประมาณ 13.7 พันล้านบาท และยอดโอนประมาณ 12.0 พันล้านบาท โดยมีโครงการเด่นคือ Narasiri มูลค่ารวม 12.5 พันล้านบาท นอกจากนี้ ยังคาดว่าจะมีกำไรพิเศษ (extra gain) จากการขายที่ดินเข้าโครงการร่วมทุน (JV) และการรับรู้กำไรจากการขาย The Standard Hotel

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

KSS มองว่าการที่ SIRI มีสินค้าสร้างเสร็จรอขาย (finished stock) คงเหลือ 13.1 พันล้านบาท ซึ่งเทียบเท่ากับการระบายสินค้า 5-6 เดือน ไม่น่ากังวล และคาดว่าจะช่วยลดแรงกดดันด้านการส่งเสริมการขาย (price promotion) ได้ นอกจากนี้ KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4.19 พันล้านบาท (-20% YoY) แต่เชื่อว่ากำไรพิเศษในไตรมาส 4 จะเป็นปัจจัยหนุนให้ผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

สรุปและคำแนะนำ

ถึงแม้จะมีการปรับลดเป้าหมายการโอนปี 2568 ลง แต่ KSS ยังคงมองว่า SIRI มีจุดเด่นในด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ทันสมัย การปรับตัวตามเทรนด์ตลาด และโอกาสในการฟื้นตัวที่รวดเร็วกว่าคู่แข่งเมื่อตลาดอสังหาริมทรัพย์กลับมา นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 9.1-9.8% ยังเป็นปัจจัยที่น่าสนใจ ดังนั้น KSS จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.90 บาท อิงจาก PER 8.3 เท่า