บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary หยวนต้าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" มอง OSP พ้นจุดต่ำสุดปี 2568

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (YUANTA) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) หรือ OSP ขึ้นจาก "TRADING" เป็น "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 20.00 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในโซนที่น่าสนใจ หลังผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ทำจุดต่ำสุดของปีไปแล้ว

text-primary ผลประกอบการ Q3/2568 เป็นไปตามคาดการณ์

OSP รายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/2568 ที่ 700 ล้านบาท (-30.7% QoQ, +4.2% YoY) เป็นไปตามที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ รายได้จากการขายอยู่ที่ 5,604 ล้านบาท (-17.7% QoQ, -7.3% YoY) ชะลอตัวลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วง Low Season ของธุรกิจต่างประเทศ และตลาดหลักอย่างเมียนมาได้รับผลกระทบจากการปิดด่าน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจเครื่องดื่มในประเทศพลิกกลับมาเติบโต YoY ได้เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส อยู่ที่ 3,774 ล้านบาท (+2.4% QoQ, +4.7% YoY) สะท้อนผลลัพธ์ของกลยุทธ์การปรับโครงสร้างการขายและจำหน่ายตั้งแต่ต้นปี

text-primary แนวโน้ม Q4/2568 สดใส คาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY หลังผ่านพ้นช่วง Low Season ของธุรกิจต่างประเทศ และปัจจัยกดดันจากการปิดชายแดนเมียนมาเริ่มคลี่คลาย ขณะที่ธุรกิจในประเทศได้รับประโยชน์โดยตรงจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ฟื้นตัวจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล นอกจากนี้ การควบคุมต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตอย่างต่อเนื่อง จะช่วยหนุนอัตรากำไรให้ดีขึ้น

text-primary Valuation จูงใจ PER26 ต่ำกว่าคู่แข่ง

ราคาหุ้น OSP ที่ปรับตัวลงต่อเนื่องได้สะท้อนปัจจัยกดดันจากผลประกอบการ Q3/2568 ที่ทำจุดต่ำสุดของปีไปแล้ว ปัจจุบันหุ้น OSP ซื้อขายบน PER26 ที่ 12.9 เท่า ซึ่งต่ำกว่า CBG ที่ซื้อขายบน PER ที่ 13.7 เท่า ทั้งที่มี Downside risk จากยอดขายในกัมพูชาที่หดตัว หยวนต้าจึงมองว่าราคา OSP อยู่ในโซนที่ถูกแล้ว

วิธีคิดราคาเหมาะสม: หยวนต้าประเมินราคาเหมาะสมของ OSP ที่ 20.00 บาท ด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 8.8% (Beta 0.92, Ke 8.6%) และ Terminal Growth ที่ 2.0%