บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น ASK เป็น "ถือ" (HOLD) จากเดิม "ลด" (REDUCE) พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 6.80 บาท จากเดิม 6.40 บาท มองเห็นสัญญาณการปรับตัวดีขึ้นของคุณภาพสินทรัพย์ แต่การปรับโครงสร้างหนี้ยังคงเป็นความท้าทายสำคัญ

FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการ Q3/2568 และแนวโน้ม

FSSIA ระบุว่า ASK รายงานกำไรสุทธิ Q3/2568 ที่ 104 ล้านบาท ลดลง 15% QoQ แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 77% YoY จากฐานที่ต่ำ ผลประกอบการถูกกดดันจากอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่สูงขึ้น ต้นทุนการบริการจากธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์ และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนเครดิตอยู่ที่ 2.8% จากการขาดทุนจากการขาย NPA พอร์ตสินเชื่อยังคงหดตัวลง 4.6% QoQ และ 16% YoY ท่ามกลางปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ที่ย่ำแย่

ข้อสังเกตและมุมมองของ FSSIA

FSSIA มีมุมมองที่เป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ ASK ใน Q3/2568 โดยผู้บริหารให้แนวโน้มการเบิกจ่ายสินเชื่อที่ดีขึ้นจากการผลิตรถบรรทุกที่ดีขึ้น และการปรับปรุงรูปแบบการอนุมัติสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม FSSIA เชื่อว่าการฟื้นตัวของรายได้ในระยะใกล้นี้ยังคงไม่แน่นอน เนื่องจาก GDP ที่อ่อนแอในปี 2569 และ NPLs ที่สูงเป็นประวัติการณ์ สัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัวของคุณภาพสินทรัพย์เป็นที่น่าพอใจ แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวใน Q3/2568 อาจทำให้ระยะเวลาการปรับโครงสร้างหนี้ยาวนานขึ้น

ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568-2570 ขึ้นประมาณ 25-40% จากต้นทุนเครดิตที่ต่ำกว่าที่คาดไว้เดิม อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นกำไรสุทธิส่วนใหญ่มาจาก ECL มากกว่าผลการดำเนินงานหลัก FSSIA อ้างอิง P/BV ratio ที่ 0.39 เท่า (LT ROE 5.6% และ COE 12.53%) ในการกำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.80 บาท