บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกฯ ชี้ M-150 Yellow อาจกินยอดขายตัวอื่นในเครือ

ไฮไลท์สำคัญ: OSP กับการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง

MST (Maybank Securities Thailand) คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ OSP แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 16.10 บาท จากเดิม 22.30 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 15 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (-2SD) เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่อ่อนแอลง คาดปี 2568 กำไรจะเติบโตเพียง 4% เทียบกับ 42% ในปี 2567 จากฐานที่สูง, อานิสงส์ต้นทุนลดลงเริ่มอ่อนแรง, และสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้อต่อการเติบโต

แผนชิงส่วนแบ่งตลาดด้วย M-150 Yellow

OSP เตรียมเปิดตัวเครื่องดื่มชูกำลัง M-150 Yellow (สูตรรสชาติตั้งเดิม) ราคาขวดละ 10 บาท ในช่องทางค้าปลีกดั้งเดิม ตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ 2568 หวังชิงส่วนแบ่งตลาดที่ลดลงจาก 45.4% ในไตรมาส 3/2567 เหลือ 45.0% ในไตรมาส 4/2567 โดยผู้บริหารคาดหวังว่า M-150 Yellow จะช่วยเพิ่มส่วนแบ่งตลาดของ M-150 สู่ 50.0% ใกล้เคียงระดับ 54.6% ในไตรมาส 4/2565 (ก่อนปรับขึ้นราคา)

การแข่งขันรุนแรงขึ้นและความเสี่ยงต่อผลิตภัณฑ์อื่น

MST คาดว่าการเปิดตัว M-150 Yellow จะกระตุ้นการแข่งขันด้านราคาในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังให้รุนแรงขึ้น โดยมีความเสี่ยงที่ M-150 Yellow อาจส่งผลกระทบต่อยอดขาย M-150 Blue Honey (ขวดละ 10 บาท) และลูกค้า M-150 Gold (ขวดละ 12 บาท) อาจเปลี่ยนไปซื้อ M-150 Yellow แทน อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารเชื่อว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีกลุ่มลูกค้าเป้าหมายที่แตกต่างกัน และการแทนที่ M-150 Gold ทั้งหมดจะกระทบต่อกำไรไม่เกิน 5%

ประมาณการกำไรและคำแนะนำ

MST คาดการณ์ยอดขายปี 2568 เติบโต 4.7% และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 37.5% (ทรงตัวจากปี 2567) ต่ำกว่าเป้าผู้บริหารที่ตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายไว้ที่ 5-9% เนื่องจาก MST คาดว่าส่วนแบ่งตลาดของ OSP จะเพิ่มขึ้นเพียง 1% เทียบกับเป้าหมายของผู้บริหารที่ 9% ดังนั้น MST ประเมินว่ากำไรหลักต่อหุ้น (Core EPS) ในปี 2568 จะเติบโตเพียง 4% ต่ำกว่าที่ผู้บริหารคาดว่าจะเติบโตเป็นเลขสองหลัก (Double Digit Growth) ทั้งนี้ MST ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 4.4% ในปี 2568