บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด (GLOBLEX) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บมจ. ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 3.16 บาท จากเดิม 3.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 12 เท่า มองว่าการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวจะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโต

ผลการดำเนินงาน 3Q68 และแนวโน้ม

ERW รายงานกำไรหลักใน 3Q68 ที่ 77 ล้านบาท -38%YoY, +22%QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 8% รายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 1,783 ล้านบาท -4%YoY, +2%QoQ โดยรายได้ที่ลดลง YoY มีสาเหตุหลักจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลง -13%YoY ถึงแม้ว่าอัตราการเข้าพัก (Occ. Rate) จะอยู่ที่ 76% -1%YoY, +2%QoQ และ RevPAR ที่ 1,260 บาท -10%YoY ทรงตัว QoQ สำหรับ 4Q68 คาดว่ารายได้จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล

ข้อสังเกตและประมาณการ

โกลเบล็กปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568-69 ลง -12% และ -9% ตามลำดับ เหลือ 776 ล้านบาท -39%YoY และ 812 ล้านบาท +5%YoY ตามลำดับ เนื่องจากการหดตัวของจำนวนนักท่องเที่ยว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลง -34%YoY ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2568 นอกจากนี้ ยังปรับลดสมมติฐาน EBITDA Margin ลงเหลือ 32.2% และ 32.8% ตามลำดับ จากเดิม 34.5% ในปี 2567 เนื่องจากคาดว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมจะสูงขึ้น

สรุป

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรสุทธิ แต่โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 3.16 บาท อิงจากวิธี EV/EBITDA ที่ 12 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย EV/EBITDA 2 ปี ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี upside 42% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ในอนาคตราว 3% ต่อปี