บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์กำไรและคำแนะนำการลงทุน SNPS

YUANTA (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SNPS โดยมีราคาเป้าหมาย 6.60 บาท มองเห็นแนวโน้มกำไรปี 2025 เติบโตโดดเด่น แม้กำไรปกติ 4Q24 จะลดลง QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY อย่างมีนัยสำคัญ

ผลประกอบการ 4Q24 และแนวโน้มปี 2025

YUANTA คาดการณ์กำไรปกติใน 4Q24 ที่ 17 ล้านบาท (-26.8% QoQ, +190.0% YoY) แม้จะลดลง QoQ เนื่องจากลูกค้าเร่งสั่งซื้อสินค้าไปในช่วง 3Q24 แต่ยังคงเติบโต YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า รวมถึงการรับรู้รายได้จากลูกค้ารายใหม่ในกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยง นอกจากนี้ YUANTA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตในปี 2025 โดยคาดการณ์กำไรปกติที่ 113 ล้านบาท (+58.8% YoY)

ปัจจัยหนุนการเติบโตในปี 2025 มาจาก:

1. รายได้ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องเป็น 605 ล้านบาท (+33.0% YoY) จากลูกค้ารายเดิมที่มีการขยายยอดคำสั่งซื้อ และการรับรู้รายได้จากผู้ประกอบการกลุ่มใหม่ เช่น กลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงและเครื่องดื่ม
2. GPM ที่คาดว่าจะสูงขึ้นต่อเนื่องเป็น 41.5% YoY จาก U-rate ที่สูงขึ้น และ Product Mix ที่ดีขึ้นจากการเติบโตของผลิตภัณฑ์กลุ่มสารสกัดสมุนไพร
3. ค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ที่ลดลง YoY เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่าย IPO เหมือนในปีก่อน

โอกาสและความเสี่ยง

SNPS กำลังอยู่ระหว่างการเจรจากับผู้จัดจำหน่ายสินค้าเวชภัณฑ์รายใหญ่ของไทย หากสำเร็จ จะช่วยเพิ่มช่องทางการจำหน่ายผลิตภัณฑ์กลุ่มโปรตีนอย่าง "Wellnova" โดยคาดว่าจะรับรู้รายได้ราว 6 ล้านบาทในช่วง 1Q25-2Q25 และ 13 ล้านบาท/ปีในระยะแรก

ความเสี่ยง: การพึ่งพิงลูกค้ารายใหญ่ และความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

YUANTA คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 6.60 บาท อิง PER ที่ 22.0 เท่า (รวม premium 4% จาก Yuanta ESG rating ที่ AAA) แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น 32.7% นับตั้งแต่ IPO แต่ยังซื้อขายบน PER25 ที่ 20.0 เท่า ซึ่ง YUANTA มองว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับแนวโน้มกำไรปี 2025 ที่เติบโต 58.5% หรือคิดเป็น PEG เพียง 0.3 เท่า