บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.บริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ (BAM) รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 183 ล้านบาท ลดลง 85.8% QoQ และ 8.3% YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ เนื่องจากการตั้งสำรองที่สูงขึ้น แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 9.00 บาท

ผลประกอบการและประมาณการ

กำไรสุทธิ 9M25 คิดเป็น 76.8% ของประมาณการทั้งปี หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 2,289 ล้านบาท โต 42.9% YoY และคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 4Q25 จะกลับมาเติบโตทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากเป็นช่วง High Season ของธุรกิจ

นอกจากนี้ BAM ยังได้รับอานิสงส์บวกจากมาตรการ "ปิดหนี้ไว ไปได้ต่อ" ผ่านการถือหุ้นใน ARI AMC ซึ่งจะได้รับ Soft Loan เพื่อซื้อหนี้เสียมาบริหารจัดการ

ข้อสังเกต

การตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 74.9% QoQ และ 4.6% YoY สูงกว่าที่คาดการณ์ เนื่องจากการประมูลซื้อหลักประกันของลูกหนี้ NPL กลับมาเป็น NPA เพื่อปรับปรุงและเตรียมขายในอนาคต

ผลจัดเก็บเงินสดของ BAM โต 6.8% YoY โดยหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยรับจากลูกหนี้ปรับโครงสร้างหนี้ และการขายหลักประกันของหนี้ NPL ผ่านกรมบังคับคดีได้มากขึ้น

สรุป

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BAM โดยมีราคาเป้าหมาย 9.00 บาท เนื่องจากมองว่า BAM มีปัจจัยที่ช่วยหนุนการเติบโตระยะยาว ขณะที่ราคาหุ้นยังไม่ตอบรับเชิงบวกมากนัก ปัจจุบันซื้อขายด้วย PBV ปี 2569 ต่ำเพียง 0.5x และคาดให้ Div. Yield อีก 7.8%

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: Prospective PBV @ 0.7x, (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)