บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCPG กำไร Q4/67 ฟื้น! โบรกฯ ปรับประมาณการเพิ่ม 25% คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 11.53 YIELD 4.00 ราคา 7.00 (2.19%)
ไฮไลท์สำคัญ: ปรับประมาณการกำไร BCPG ปี 2568 ขึ้น 25%
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ BCPG ใน Q4/24F จะอยู่ที่ 555 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก QOQ และ YOY หนุนโดยโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 25% จากค่าใช้จ่ายที่ลดลงและกำไรที่มากกว่าคาดจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ คงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 7.80 บาท (จาก 7.70 บาท)
รายละเอียดการวิเคราะห์: กำไร Q4/24F เติบโต YOY แต่ลดลง QOQ
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/24F จะอยู่ที่ 555 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 174 ล้านบาทใน Q4/23 และขาดทุนสุทธิ 28 ล้านบาทใน Q3/23 โดยหลักๆ มาจากส่วนแบ่งกำไรที่มากขึ้นจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 120 ล้านบาท กำไรหลักคาดจะอยู่ที่ 435 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 1000% YOY แต่ลดลง 4% QOQ รายได้น่าจะลดลงทั้ง YOY และ QOQ จาก Adder ที่หมดอายุ (ตั้งแต่ Apr-24) และการขายโรงไฟฟ้าที่ญี่ปุ่น (Jun-24) รวมถึงฤดูกาลผลิตพลังงานไฟฟ้าจากเขื่อนในลาวลดลงและค่าบำรุงรักษาที่โรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะดีขึ้นเป็น 52% จาก 42% YOY ส่วนใหญ่เป็นเพราะค่าเสื่อมราคาที่ลดลงหลังจากการขายโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่น แต่คาดว่าจะทรงตัว QOQ
ข้อสังเกต: คาดกำไร Q1/25F เติบโตทั้ง YOY และ QOQ
KSS คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YOY และ QOQ จากส่วนแบ่งกำไรที่มากขึ้นจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ และค่าความเข้มของแสงที่สูงขึ้นในโรงไฟฟ้าโซลาร์ รวมถึงค่าความเร็วลมที่สูงขึ้น
สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 7.80 บาท
KSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 25% หลังจากปรับลดค่าใช้จ่าย SG&A และต้นทุนทางการเงิน (อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการชำระคืนเงินกู้ที่เป็นเงินเยนทั้งหมด) รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่สูงกว่าที่คาดไว้จากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 7.80 บาท (จาก 7.70 บาท) ส่วนประมาณการกำไรปี 2569-70 ของ KSS ยังคงเดิม ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายอาจสูงถึง 8.20 บาท หากโครงการที่ล่าช้า (Nam San 5-2 และโรงไฟฟ้าโซลาร์ในไต้หวัน) ดำเนินการได้ตามแผน