บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS วิเคราะห์ BTS หลังรับชำระหนี้ O&M มองผลกระทบสุทธิต่อประมาณการปี 2025/26 และ 2026/27 เป็นลบ

ไฮไลท์สำคัญ

BTS ได้รับชำระหนี้ O&M จากกรุงเทพมหานคร (กทม.) ครบจำนวน 3.64 หมื่นล้านบาท โดยบริษัทฯ นำเงินที่ได้รับไปชำระคืนหนี้ 1.5 หมื่นล้านบาท และฝากธนาคารไว้สำหรับการลงทุน 2.14 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ กทม. ตกลงที่จะชำระหนี้ค่าจ้าง O&M ในอนาคตตามกำหนด

รายละเอียดการวิเคราะห์

ถึงแม้ BTS จะได้รับการชำระหนี้ O&M ครบจำนวน แต่ BLS คาดการณ์ว่าผลกระทบสุทธิจากการรับชำระหนี้ (หักลบกับกำไรพิเศษจากการจ่ายคืนหนี้) ต่องบการเงินงวดปี 2025/26 จะเป็นลบราว 100 ล้านบาท และราว 1 พันล้านบาทในงวดปี 2026/27 นอกจากนี้ BTS ได้ปรับลดเป้าหมายรายได้รวมปี 2025/26 ลง 4% เหลือ 2.75 หมื่นล้านบาท เนื่องจากการปรับลดเป้ารายได้ของธุรกิจ MIX (VGI) ลงเหลือ 5-5.5 พันล้านบาท (จากเดิม 6 พันล้านบาท) ในขณะที่ยังคงเป้าหมายรายได้ของธุรกิจ MOVE (mass transit) และธุรกิจ MATCH (RABBIT & ROCTEC) ไว้ตามเดิม

ข้อสังเกต

การที่ BTS ได้รับชำระหนี้ O&M ครบจำนวน ถือเป็นข่าวดีในแง่ของการลดความเสี่ยงทางการเงิน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ BLS มองว่าผลกระทบสุทธิในระยะยาวอาจไม่เป็นบวกอย่างที่คิด เนื่องจากการลดลงของกำไรพิเศษจากการจ่ายคืนหนี้ และการปรับลดเป้าหมายรายได้ของธุรกิจ MIX (VGI)

สรุป

โดยสรุป BLS มองว่าถึงแม้ BTS จะได้รับชำระหนี้ O&M ครบจำนวน แต่ผลกระทบสุทธิในระยะยาวอาจไม่เป็นบวกอย่างที่คิด นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยต่างๆ อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน