บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

กรุงศรี ซีเคียวริตี้ส์ (KSS) ปรับลดประมาณการกำไรหลักของ BJC ลง 11% สำหรับปี 2568 และ 2569 แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25 บาท (จากเดิม 30 บาท) เนื่องจากมองว่า SSSG (Same Store Sales Growth) จะฟื้นตัวตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป

KSS ปรับลดประมาณการกำไรหลักลงเนื่องจาก BJC ปรับลดคำแนะนำปี 2568 จากปัจจัยต่างๆ เช่น การเติบโตของยอดขายที่ทรงตัว (จาก +5%) และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย (+0.1-0.2% YoY) เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้จากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการ แต่ KSS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BJC โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจใหม่ที่ร่วมทุนกับ DHL ซึ่งอาจนำไปสู่การเติบโตของผลิตภัณฑ์ดูแลสุขภาพ (ปัจจุบันมีสัดส่วนรายได้ 6%) ถึง 3 เท่าภายในปี 2573

BJC อยู่ระหว่างการปรับปรุงร้านค้า 11 แห่ง และคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปีนี้ ฝ่ายบริหารได้ดำเนินมาตรการเพื่อลดผลกระทบเชิงลบต่อ SSSG โดยลดระยะเวลาการปรับปรุงเหลือ 50 วัน (จาก 80 วัน) และกระจายจำนวนการปรับปรุงให้ดีขึ้นในปี 2569 โดยจะไม่มีการปรับปรุงในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วงฤดูกาลขาย

KSS คาดว่า SSSG ในปี 2568 จะอยู่ที่ -2.1% และ 0% ในปี 2569 โดยมองว่าการปรับปรุงสาขาจะส่งผลกระทบเชิงบวกมากขึ้นในปี 2569

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BJC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 21.7 เท่า ถึงแม้จะมีความเสี่ยงจากการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนตัวลง แต่ KSS มองว่า BJC มีศักยภาพในการเติบโตจากการฟื้นตัวของ SSSG และการขยายตัวของธุรกิจผลิตภัณฑ์ดูแลสุขภาพ