บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ PTTGC ด้วยราคาเป้าหมาย 25.00 บาท แม้ผลประกอบการ 3Q25 จะยังคงขาดทุน แต่คาดการณ์ว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวในระยะยาว

ผลประกอบการ 3Q25 และแนวโน้ม

PTTGC รายงานผลขาดทุนสุทธิ 2.9 พันล้านบาทใน 3Q25 ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ ขาดทุนลดลงเมื่อเทียบกับ 3Q24 เนื่องจาก Inventory loss ลดลงและไม่มีรายการด้อยค่าจำนวนมากมากดดัน แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ ผลการดำเนินงานปกติยังคงติดลบ 3.6 พันล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้น YoY

แนวโน้ม 4Q25 ยังไม่สดใส เนื่องจากเป็นช่วงปิดซ่อมบำรุงใหญ่โรงกลั่นและโรงงานอะโรเมติกส์ รวมถึงเป็นช่วง Low season ของ Allnex

อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ปี 2026 จะเห็นการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป จากการบริหารจัดการเพิ่มประสิทธิภาพ ลดภาระขาดทุนจากธุรกิจที่ไม่สร้างกำไร และการทำโครงการ Asset Monetization

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

ราคาหุ้น PTTGC ปรับตัวลง -18% MTD นับตั้งแต่ต้นเดือน พ.ย. ซึ่งแย่กว่าค่าเฉลี่ยคู่แข่ง ปัจจุบันซื้อขายบน PBV ต่ำเพียง 0.4 เท่า สะท้อนความอ่อนแอของงบ 3Q25 ไปมากแล้ว

หยวนต้า มองว่าหุ้นที่มี Exposure ธุรกิจโรงกลั่นสูง และไม่มีแผนปิดซ่อมบำรุงใน 4Q25 เช่น TOP จะเคลื่อนไหวได้ดีกว่าในระยะสั้น

สรุป

แม้ผลประกอบการปัจจุบันยังไม่โดดเด่น แต่ บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่า PTTGC จะค่อยๆ ฟื้นตัวในระยะยาว จากการปรับปรุงประสิทธิภาพและปัจจัยบวกจากภายนอก

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: PBV 0.5x (-1.25 SD from Historical Average)