บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ บมจ.โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา (CENTEL) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 37.50 บาท จากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมที่ชัดเจนและการเติบโตของธุรกิจอาหาร

ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัว ธุรกิจอาหารเน้น JV

ถึงแม้ CENTEL จะปรับเป้าหมายรายได้โรงแรมลงเล็กน้อย แต่ปรับเป้าหมายรายได้ธุรกิจอาหารเพิ่มขึ้น KSS มองว่าเป็นไปในทิศทางเดียวกับประมาณการของ KSS โดยธุรกิจโรงแรมแสดงสัญญาณฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง โดย RevPAR ในเดือนตุลาคมเติบโตถึง 20% YoY ในขณะที่ธุรกิจอาหารยังคงเน้นการเติบโตของ JV และการบริหารจัดการต้นทุน

การเข้าซื้อ Lucky Suki ในสัดส่วน 40% เป็นการเข้าสู่ตลาดบุฟเฟต์สุกี้ที่มีช่องว่างในการเติบโตอีกมาก โดยตั้งเป้าขยายสาขา 20-22 สาขาต่อปี จากปัจจุบัน 38 สาขา KSS คาดว่าการเสริมระบบบริหารจัดการภายในของ CENTEL จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและสร้าง economies of scale

ข้อสังเกต

KSS คาดว่า CENTEL จะเห็นการฟื้นตัวแบบ QoQ ใน 3Q–4Q25F โดยมีปัจจัยหนุนจากอุปสงค์ตามฤดูกาลและการเติบโตจากทั้งธุรกิจโรงแรมและอาหาร สำหรับปี 2025F KSS ยังคงคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 1.67 พันล้านบาท (-5% YoY) และปี 2026F คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.92 พันล้านบาท (+15% YoY)

KSS ประเมินว่า Lucky Suki จะเป็น upside ต่อประมาณการกำไรปี 2026F ราว 2% โดยอ้างอิงกำไร 100 ล้านบาทของ Lucky Suki ในปี 2024 คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40% ของส่วนแบ่งกำไรในกลุ่มอาหารที่คาดไว้ 100 ล้านบาทในปี 2026F

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" CENTEL โดยมีราคาเป้าหมาย 37.50 บาท CENTEL ซื้อขายที่ PER ปี 2025F ราว 23 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 34 เท่า และอยู่ใกล้ระดับ -1SD

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: WACC 7%, L-T 1%