บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

รายได้จากกิจการโรงพยาบาลอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY แต่ทรงตัว QoQ รายได้จากบริการผู้ป่วยชำระเงินเองอ่อนแอจากฐานที่สูงผิดปกติของปีก่อน และรายได้จากผู้ป่วยชาวกัมพูชาลดลงจากความขัดแย้งบริเวณชายแดนไทย-กัมพูชา

• รายได้จากบริการ OPD ลดลง 8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ
• รายได้จากบริการ IPD ลดลง 9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ
• รายได้ประกันสังคมลดลง 6% YoY และ 6% QoQ

EBITDA margin อยู่ที่ 24% ลดลงจาก 27% ใน 3Q67 และ 26.4% ใน 2Q68 จากรายได้ที่อ่อนแอลงและการดำเนินงานที่อ่อนแอที่โรงพยาบาลใหม่

INVX คาดว่ากำไรปกติของ BCH จะกลับมาอยู่ในระดับทรงตัว YoY และเติบโต QoQ ใน 4Q68 โดยได้แรงหนุนจากรายได้บริการผู้ป่วยชำระเงินเองที่กลับมาเติบโตเป็นบวกตั้งแต่เดือน ก.ย. และยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง

ในแง่ของกำไรสุทธิ INVX คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY จากฐานต่ำใน 4Q67 ที่มีการ write-off รายได้ประกันสังคมจากการปรับลดอัตราค่ารักษาพยาบาลโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง

ราคาหุ้นที่ลดลง 23% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ซื้อขายที่ PE ปี 2569 ระดับ 18 เท่า (ต่ำกว่า -2SD) บ่งชี้ว่าประเด็นลบสะท้อนในราคาหุ้นไปมากพอสมควรแล้ว และตลาดมีความคาดหวังต่ำต่อ BCH การดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นจะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น

INVX ปรับลดประมาณการกำไร BCH แต่ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 14 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.5% และการเติบโตระยะยาว 3%) แม้ผลประกอบการ 3Q68 จะต่ำกว่าคาด แต่คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นใน 4Q68 จากรายได้บริการผู้ป่วยชำระเงินเองที่กลับมาเติบโต