บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

จากการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด ผู้บริหาร TIDLOR แสดงโทนอนุรักษ์นิยมเกี่ยวกับ Credit cost ใน 4Q68 ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ และทรงตัวในปีหน้า อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ TIDLOR โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก Coverage ratio ที่สูงกว่ากลุ่ม

ASPS วิเคราะห์ TIDLOR อย่างไร?

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรใน 4Q68 จะอ่อนตัว QoQ จาก OPEX ตามฤดูกาลและ Credit cost แต่ด้วยกำไรสุทธิ 9M68 ที่คิดเป็น 81% ของประมาณการทั้งปี ทำให้ Downside จำกัด สำหรับปี 2569 ASPS มองว่ามุมมองผู้บริหารเกี่ยวกับ Credit cost เป็นไปอย่างอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับ NPL ที่ลดลงและ Coverage ratio ที่สูงขึ้น

ASPS คาดว่ากำไรปี 2569 จะขยายตัว 12% YoY จากสินเชื่อที่เติบโต Cost of fund ที่ลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น โดยอิง GGM (ROE ระยะยาว 15% และ COE 10%) ให้ PBV ที่ 1.8 เท่า และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24 บาท

ASPS ประเมินมูลค่าหุ้น TIDLOR โดยใช้วิธี GGM (Gordon Growth Model) โดยมีสมมติฐานหลักคือ ROE ระยะยาวที่ 15% และต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (COE) ที่ 10% ซึ่งได้ PBV ที่ 1.8 เท่า และให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24 บาท

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ASPS มองว่า Coverage ratio ที่สูงของ TIDLOR จะช่วยลดผลกระทบจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจไทยได้ดีกว่ากลุ่ม นอกจากนี้ การเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของ BAY อาจนำไปสู่ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติม

ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ สินเชื่อเติบโตต่ำกว่าสมมติฐาน Loan Spread ต่ำกว่าสมมติฐาน คุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาด และ Regulatory risk

สรุป

ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TIDLOR โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24 บาท แม้ผู้บริหารจะแสดงโทนอนุรักษ์นิยม แต่ ASPS มองว่า TIDLOR ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ Cost of fund ที่ลดลง และ Coverage ratio ที่แข็งแกร่ง