บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า วิเคราะห์ STA คาดผลประกอบการ Q3/25 เป็นจุดต่ำสุดของปี และคาดหวังการฟื้นตัวใน Q4/25 จากการกลับมา Re-stocking วัตถุดิบของลูกค้ายางพารา พร้อมจับตาการบังคับใช้กฎ EUDR ในปี 2569 ที่อาจเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม

ผลประกอบการ 3Q25: ขาดทุนแต่มีสัญญาณฟื้น

STA รายงานผลประกอบการ Q3/25 ขาดทุนสุทธิ 842 ล้านบาท (ขาดทุนปกติ 805 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน) รายได้รวมอยู่ที่ 2.16 หมื่นล้านบาท ลดลงจากธุรกิจยางธรรมชาติที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม หยวนต้า มองว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดว่าจะฟื้นตัวใน Q4/25 จากการกลับมาซื้อวัตถุดิบของลูกค้าและการฟื้นตัวของราคายางพารา

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ธุรกิจยางพารา: ปริมาณขายลดลง 34.6% QoQ และ 31.7% YoY ราคายางเฉลี่ยลดลงเหลือ 60 บาท/กก. จาก 63 บาท/กก. ใน Q2/25 ปริมาณขายยาง EUDR อยู่ที่ 5.0 หมื่นตัน ลดลง 5.3% QoQ และ 20.8% YoY
ธุรกิจถุงมือยาง: รายได้อยู่ที่ 6.06 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.6% QoQ แต่ลดลง 5.1% YoY ราคาขายเฉลี่ยลดลงเป็น 0.60 บาท/ชิ้น จาก 0.65 บาท/ชิ้น ใน Q2/25
ต้นทุนและค่าใช้จ่าย: GPM หดตัวลงเหลือ 4.0% จาก 4.4% ใน Q2/25 และ 10.4% ใน Q3/24 SG&A/Sales เพิ่มขึ้นเป็น 8.0% จาก 6.6% ใน Q2/25 และ 6.5% ใน Q3/24

คำแนะนำและประมาณการ

หยวนต้า คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ STA แต่ยังอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 โดยเบื้องต้นคาดว่าปี 2568 จะพลิกเป็นขาดทุน แต่จะกลับมามีกำไรในปี 2569 ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PBV 0.4 เท่า ซึ่งสะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว แนะนำรอเก็งกำไรหากมีความชัดเจนเกี่ยวกับ EUDR หรือราคายาง SICOM ปรับขึ้น