บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BAM โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 7.50 บาท มองบวกจากการขยายความร่วมมือ JV และนโยบายสนับสนุนจากภาครัฐ

ไฮไลท์สำคัญ

• BAM วางแผนขยายความร่วมมือ JV กับธนาคารพาณิชย์ และข้อตกลงแบ่งปันผลกำไรทวิภาคี (Bilateral Profit Sharing Agreement) ที่จะประกาศใน Q1/26
• โครงการ State-AMC จะใช้เงินกู้จาก FIDF เพื่อโอนบัญชี NPL จาก GSB ไปยัง ARI AMC ภายในสิ้นปี 2568
• CFO เปรยถึงโอกาสจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น จากการลงทุนซื้อ NPL ที่น้อยกว่าเป้าในปี 2568

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

FSSIA มีมุมมองเชิงบวกต่อ BAM จากการขยายความร่วมมือกับ JV AMCs ใหม่ๆ และข้อตกลงแบ่งปันผลกำไรทวิภาคี อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อกำไรจากดีลเหล่านี้ยังคงมีจำกัดในมุมมองของ FSSIA ในระยะสั้น การพัฒนาโครงการ State-AMC เป็นปัจจัยบวก นอกจากนี้ แม้ว่าการลงทุนที่ซบเซาอาจกดดันการเติบโต แต่แรงกดดันด้าน ECL คาดว่าจะคลายตัวลง สำหรับ Q4/25 ผู้บริหารชี้ให้เห็นถึงการจัดเก็บรายได้ก้อนใหญ่ 2-3 รายการ รวมเป็นเงิน 1.1 พันล้านบาท และยืนยันเป้าหมายการจัดเก็บปี 2568 ที่ 17.8 พันล้านบาท โดยรวมแล้ว กำไรควรกลับสู่ระดับปกติที่สูงขึ้นใน Q4/25

ข้อสังเกต

ถึงแม้ว่าการมองเห็นเกี่ยวกับ JV AMCs ใหม่ๆ และข้อตกลงแบ่งปันผลกำไรทวิภาคีที่อาจเกิดขึ้นยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่การวิเคราะห์เบื้องต้นของ FSSIA ชี้ให้เห็นว่าโครงการ State-AMC อาจเพิ่มกำไรปี 2569 ได้ประมาณ 3% ในแง่ของการลงทุน ผู้บริหารคาดว่าจะลงทุนน้อยกว่า 2 พันล้านบาทในปี 2568 (ปัจจุบันอยู่ที่ 872 ล้านบาท) โดยเน้นคุณภาพมากกว่าปริมาณเพื่อปรับปรุงการหมุนเวียน

สรุป

FSSIA คงประมาณการสำหรับ BAM โดยคาดว่าผลกระทบจากความร่วมมือจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในขณะเดียวกัน สิ่งเหล่านี้เป็นปัจจัยเสี่ยงด้านบวกต่อประมาณการของ FSSIA FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BAM โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 7.50 บาท