บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง ERW ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แนะซื้อสะสมก่อนงบ Q4/68 ดีขึ้น

3Q68: กำไรดีกว่า INVX คาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาด

ERW รายงานกำไรสุทธิ 3Q68 ที่ 57 ล้านบาท ลดลง 54% YoY และ 10% QoQ แต่สูงกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 9% แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 19% ปัจจัยที่ทำให้ต่างกันคือรายการพิเศษจากค่าใช้จ่ายการซ่อมแซมโรงแรมที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว ผู้บริหารปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 มาอยู่ที่ระดับคงที่จากปีก่อน (จาก +3-5%) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ INVX คาดว่ากำไรปกติ 4Q68 จะลดลง YoY (แต่ในอัตราที่ช้าลง) แต่จะปรับตัวดีขึ้น QoQ จากช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวไทย

รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ

• RevPAR ของกลุ่มโรงแรม 3-5 ดาว (73% ของรายได้) ลดลง 10% YoY แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ หนุนจากอัตราการเข้าพักที่ 76%
• กลุ่มโรงแรม HOP INN (27% ของรายได้) รายงานรายได้เติบโต 13% YoY จากจำนวนโรงแรมที่เพิ่มขึ้น
• INVX ยังคงประมาณการกำไรปกติเต็มปี INVX คาดว่ากำไรปกติ 4Q68 จะลดลง YoY แต่จะเติบโต QoQ จากช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวไทย

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

• INVX มองว่าผลประกอบการของ ERW ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
• ปัจจัยเสี่ยง: ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, ความไม่แน่นอนทางการเมือง, ต้นทุนที่สูงขึ้น, การบริหารจัดการสิ่งแวดล้อม
• ERW มีแผนที่จะปรับให้มีสัดส่วนของอัตราดอกเบี้ยคงที่มากขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

แม้ว่าอาจมีแรงกดดันในระยะสั้นจากการปรับลดประมาณการของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ แต่ INVX มองว่าเป็นโอกาสในการเข้าซื้อสะสมก่อนการประกาศผลประกอบการ 4Q68 ที่ดีขึ้น INVX แนะนำ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 3.3 บาท