บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ PTG Energy (PTG) โดยปรับราคาเป้าหมายไปใช้ปี 2569 ที่ 10.0 บาท/หุ้น (เดิม 10.5 บาท) แม้กำไรสุทธิ 3Q25 จะใกล้เคียงที่คาด แต่ถูกกดดันจากค่าการตลาดที่ฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการ 3Q25:

กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 205 ล้านบาท (+192% y-y, -34% q-q) การเติบโต y-y มาจากธุรกิจน้ำมันที่ปริมาณขายเพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา และค่าการตลาดที่ฟื้นตัวจากการแทรกแซงของภาครัฐที่ลดลง รวมถึง Non-oil ที่ฟื้นตัวนำโดย Pun Thai อย่างไรก็ตาม การลดลง q-q เป็นผลจาก low season และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ Palm complex ที่ลดลง

ประมาณการและมุมมอง:

KSS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-2570 ลง -24%, -16% และ -14% ตามลำดับ สะท้อนค่าการตลาดน้ำมันที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด และค่าใช้จ่ายในการขยาย Pun Thai ที่สูงกว่าคาด แต่คาดว่า 4Q25F กำไรจะเติบโตทั้ง y-y และ q-q จากค่าการตลาดที่ดีขึ้น และรายได้ Pun Thai ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายสาขา

คำแนะนำการลงทุน:

KSS คงมุมมองระยะยาวว่าต้นทุนน้ำมันที่กลับสู่ระดับปกติจะทำให้ภาครัฐเข้าแทรกแซงราคาน้อยลง หนุนค่าการตลาดฟื้นตัว รวมถึง Pun Thai ที่รายได้เติบโตก้าวกระโดด ส่งผลให้กำไรปกติ +18% CAGR ในช่วงปี 2568-2570 โดยราคาเป้าหมายใหม่ 10.0 บาท/หุ้น อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7%