SPRC: KGI อัพเป้าหมายใหม่! คาดกำไร Q4 พุ่งแรง

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ SPRC ปี 2568 ขึ้น 15% เป็น 2.5 พันล้านบาท และปี 2569 ขึ้น 28% เป็น 4.6 พันล้านบาท จากการปรับลดค่าใช้จ่าย SG&A

ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับลดประมาณการค่าใช้จ่าย SG&A ของ SPRC ลง 10% เหลือ 3.7 พันล้านบาทในปีนี้ และ 27% เหลือ 4.0 พันล้านบาทในปีหน้า KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 8.00 บาท จากเดิม 7.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA 4.5 เท่า คงเดิม เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร

ประเด็นที่น่าสนใจ

KGI คาดการณ์กำไรหลักของ SPRC ใน Q4/25 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากส่วนต่างราคา GRM ที่กว้างขึ้น แม้จะมีค่าใช้จ่าย OPEX เพิ่มขึ้น 10 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ก่อนการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นใน Q1/26 KGI มองบวกต่อการเปลี่ยนแปลงวิธีการทางบัญชีสำหรับค่าใช้จ่ายในการปิดซ่อมบำรุง ซึ่งช่วยลดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับ OPEX ที่สูง

สรุปการลงทุน

KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ SPRC จากแนวโน้มกำไรหลักที่ดีขึ้นใน Q4/25 และมองบวกต่อการเปลี่ยนแปลงวิธีการทางบัญชี KGI ประเมินว่า SPRC จะมี GRM ในตลาดสูงกว่า 8.0 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาสนี้ จากส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซิน น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันดีเซลที่เพิ่มขึ้น