บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCH: KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform"
P/E 19.24 YIELD 4.02 ราคา 9.95 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
KGI ปรับลดประมาณการกำไรของ BCH ในปี 2568-2569 แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 14.00 บาท อิงจากผลประกอบการสิ้นปี 2569
ผลกระทบจากกำไร Q3/2568 ที่อ่อนแอ
KGI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ BCH ใน Q3/2568 จะอยู่ที่ 328 ล้านบาท ลดลง text-danger27.6% YoYtext-danger และ text-danger15.5% QoQtext-danger สาเหตุหลักมาจาก:
- ไม่มีรายได้จากการรักษาโรคเรื้อรังจาก SSO
- จำนวนผู้ป่วยไข้หวัดน้อยในช่วงเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม
- ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
ถึงแม้ว่าจะมีจำนวนผู้ป่วยต่างชาติกลับมาใช้บริการมากขึ้น แต่รายได้รวมใน Q3/2568 คาดว่าจะลดลง text-danger5.0% YoYtext-danger แต่เพิ่มขึ้น text-primary2.6% QoQtext-primary อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) คาดว่าจะลดลงเหลือ 27.0% จาก 31.4% ใน Q3/2567 และ 30.1% ใน Q2/2568
การปรับลดประมาณการกำไร
KGI ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง text-danger10.5%text-danger เหลือ 1.37 พันล้านบาท (+7.0% YoY) และปี 2569 ลง text-danger12.2%text-danger เหลือ 1.49 พันล้านบาท (+8.7% YoY) การปรับลดนี้มีสาเหตุมาจาก:
- การปรับลดประมาณการรายได้ลง 2.2% สำหรับปี 2568 และ 2569
- การปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลง 1.1% สำหรับปี 2568 และ 1.0% สำหรับปี 2569
- การปรับเพิ่มอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales ratio) เป็น 13.5% ในปี 2569
เหตุผลที่ยังคงคำแนะนำ "Outperform"
ถึงแม้ว่าผลประกอบการใน Q3/2568 จะไม่น่าตื่นเต้น แต่ KGI เชื่อว่าผลประกอบการใน Q4/2568 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY ในกลุ่ม SSO ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำ "Outperform" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 14.00 บาท (จากเดิม 16.50 บาท) อิงจากผลประกอบการสิ้นปี 2569 โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด (WACC) ที่ 7.5% และ Terminal Growth (TG) ที่ 1.0%