บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ปรับเพิ่มคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น CRC (บมจ. เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น) จาก "Reduce" เป็น "Neutral" พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 19 บาท จากเดิม 18.50 บาท การปรับประมาณการนี้มีขึ้นหลังจากผลประกอบการ 3Q25 ของ CRC ที่กำไรสุทธิ 1.3 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่ Bloomberg consensus คาดการณ์ไว้ 13%

text-primary ผลกระทบจากภาษีและกำไรหลัก

KSS วิเคราะห์ว่าสาเหตุหลักที่กำไรสุทธิต่ำกว่าคาดการณ์มาจากอัตราภาษีที่สูงผิดปกติในไตรมาสนี้ (30%) เมื่อเทียบกับ 3Q24 (20%) อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ว่าอัตราภาษีจะลดลงใน 4Q25 เพื่อให้ทั้งปีอยู่ที่ 23-24% หากไม่รวมผลกระทบจากภาษี กำไรหลักของ CRC น่าจะสอดคล้องกับประมาณการของ Bloomberg consensus

text-primary SSSG และแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น

กำไรหลักของ CRC ลดลง 26% yoy เหลือ 1.3 พันล้านบาท ปัจจัยหลักมาจาก SSSG (Same Store Sales Growth) ที่ -4% จากแนวโน้มการบริโภคที่ชะลอตัวทั้งในและต่างประเทศ แต่อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 0.3 ppt yoy เป็น 26% จากผลกำไรที่ดีขึ้นของธุรกิจอาหารในประเทศไทย นอกจากนี้ KSS มองว่าแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น yoy เป็นสัญญาณบวก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Go Wholesale ที่มีอัตรากำไรต่ำ

text-primary ความเสี่ยงและราคาเป้าหมาย

KSS ประเมินว่า 4Q25 น่าจะเป็นช่วงฤดูกาลที่ดีที่สุดของปี โดย SSSG ในเดือนตุลาคมอาจอยู่ที่ -2.5% ดีกว่า 3Q25 (-4%) แม้ว่าจะไม่มีการเปิดเผยรายละเอียด แต่ KSS เชื่อว่าสิ่งนี้อาจได้รับแรงหนุนจากธุรกิจแฟชั่น (ชุดไว้ทุกข์) และธุรกิจอาหาร ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนแอ KSS กำหนดราคาเป้าหมายโดยใช้ P/E ปี 2026F ที่ 15.7 เท่า ปัจจุบันหุ้น CRC ซื้อขายที่ P/E ปี 2026F ที่ 16.5 เท่า KSS เชื่อว่าแนวโน้มที่ชะลอตัวอันเป็นผลมาจากการจำหน่าย Rinascente ได้สะท้อนอยู่ในราคาแล้ว