บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด (GLOBLEX) แนะนำ "ซื้อ" หุ้นบริษัท บำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 240 บาท เนื่องจากคาดการณ์ผลกำไรในไตรมาส 4/2568 จะยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

BH รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 ที่ 2,035 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4%YoY และ 10%QoQ ถึงแม้จะต่ำกว่าที่ GLOBLEX คาดการณ์ไว้เล็กน้อย (3%) รายได้จากกิจการโรงพยาบาลอยู่ที่ 6,492 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2%YoY และ 8%QoQ โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้จากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ (67%) ที่เพิ่มขึ้น 4% โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง (+10%) เมียนมา (+21%) และบังคลาเทศ (+31%) ซึ่งช่วยชดเชยรายได้จากผู้ป่วยชาวไทย (33%) ที่ลดลง 2% GLOBLEX คาดการณ์กำไรในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 2,036 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7%YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลางที่ยังคงเติบโตได้ดี

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

GLOBLEX คาดการณ์รายได้ในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 6,710 ล้านบาท เติบโต 4%YoY และ 3%QoQ แม้ว่าปกติแล้วรายได้จะปรับตัวลงเนื่องจากมีวันหยุดยาว แต่บริษัทฯ ยังคงเห็นการเติบโตของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากตะวันออกกลาง บังกลาเทศ และกลุ่ม Expat ชาวอเมริกัน นอกจากนี้ ยังเป็นช่วงฤดูกาลของการตรวจสุขภาพ อย่างไรก็ตาม ไตรมาส 4 มักจะเป็นช่วงที่มีการจ่ายโบนัสและปรับเงินเดือนพนักงาน ทำให้ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

จากผลประกอบการในไตรมาส 3/2568 ที่ต่ำกว่าคาด GLOBLEX จึงปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลงเล็กน้อย 1.6% สู่ 7,663 ล้านบาท ลดลง 1%YoY อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลประกอบการปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 8,086 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6%YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการปรับเพิ่มขึ้นค่าบริการราว 3-5% GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 240 บาท อิง Prospective PE ที่ 23.5 เท่า ณ ระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ย 10 ปี ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มโรงพยาบาลที่ 35.4 เท่า โดยคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2569 ที่ 10.17 บาท/หุ้น