บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

DOHOME กลับมาขยายสาขาอีกครั้ง ตั้งเป้าปี 2027 มี Size L 32 สาขา และ To GO 50 สาขา KGI ปรับประมาณการกำไรขึ้น 4-9% สำหรับปี 2025F-2027F สะท้อนการขยายสาขา แต่ยังคงเรตติ้ง "Neutral" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มการเติบโตไปแล้ว

KGI มอง DOHOME อย่างไร

KGI ปรับราคาเป้าหมาย DOHOME เป็น 3.80 บาท จากเดิม 3.50 บาท อิง PER 15.0 เท่า (-1.0 S.D. เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม) KGI คาดการณ์กำไร DOHOME เติบโต 6% YoY ในปี 2025F, 13% YoY ในปี 2026F และ 10% YoY ในปี 2027F โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายสาขา

ถึงแม้ว่าการเติบโตของกำไร DOHOME ในปี 2026F จะสูงกว่าคู่แข่งอย่าง GLOBAL และ HMPRO แต่ KGI มองว่าราคาหุ้น DOHOME ไม่น่าจะตอบสนองเชิงบวก เนื่องจาก PER ปัจจุบันอยู่ที่ 16.2 เท่า สูงกว่า GLOBAL ที่ 15.4 เท่า และ HMPRO ที่ 12.3 เท่า

KGI ปรับประมาณการ SSS ปี 2025F ลงจาก -5% เป็น -6% และปรับ GPM ปี 2025F-2027F ขึ้นเล็กน้อย 10bps DOHOME วางแผนเปิด Size L 3 สาขาในปี 2025F และ To Go 10 สาขาต่อปี ในปี 2025F-2027F

ข้อสังเกต

KGI ระบุว่า หาก SSS ติดลบสองหลักใน 1Q26F บริษัทอาจทบทวนแผนขยายสาขา Size L เหลือ 1-2 สาขา นอกจากนี้ KGI ยังคงชอบ HMPRO มากกว่า เนื่องจากงบดุลแข็งแกร่งและคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6%

สรุป

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ DOHOME แม้จะมีการปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มการเติบโตไปแล้ว นักลงทุนควรจับตาดูการฟื้นตัวของกำลังซื้อและแผนการขยายสาขาของบริษัทอย่างใกล้ชิด