บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ PTT โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 32.50 บาท แม้กำไรสุทธิ Q3/25 จะออกมาใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่ยังคงต้องจับตาดูการปรับโครงสร้างก๊าซฯ ที่อาจไม่ทันในรัฐบาลปัจจุบัน

ผลประกอบการ Q3/25

กำไรสุทธิ Q3/25 ของ PTT อยู่ที่ 19,783 ล้านบาท (+21% y-y, -8% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 18,277 ล้านบาท (+27% y-y, +60% q-q) ที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ หนุนจากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ไม่มี stock loss มากนัก รวมถึงธุรกิจการค้าระหว่างประเทศ (Trading) ที่มีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นจากผลิตภัณฑ์ LPG และ Gasoline

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS อยู่ระหว่างปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 โดยเบื้องต้นคาดว่าจะมี downside ราว -27% จากสงครามการค้าที่ฉุดอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมี และราคาอ้างอิงของโรงแยกก๊าซฯ ที่ต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติ Q4/25 จะทรงตัว YoY ได้จากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ค่าการกลั่นฟื้นตัวสูง

สรุป

KSS มองว่า PTT ยังขาด catalyst ในระยะสั้น เนื่องจากกำไรปกติ Q4/25 คาดว่าจะทรงตัว YoY และการปรับโครงสร้างก๊าซฯ อาจไม่ทันในรัฐบาลปัจจุบัน จึงยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้เหตุผลว่า PTT ยังเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการถือรับปันผล โดยคาดการณ์ yield ราว 6%