บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

เอเซียพลัส (ASPS) ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ BH โดยคาดการณ์กำไรใน 4Q68 จะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) จากรายได้โรงพยาบาลที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะจากกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลางและชาวอเมริกันที่ยังคงใช้บริการอย่างต่อเนื่อง รวมถึงผู้ป่วยไทยที่ได้แรงหนุนจากการเร่งตัวขึ้นของโรคติดเชื้อในเด็ก

โมเมนตัมกำไร 4Q68 โตต่อเนื่อง

ASPS คาดการณ์ว่ารายได้โรงพยาบาลใน 4Q68 จะเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกันที่ 2-4% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการใช้บริการของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มประเทศตะวันออกกลางและชาวอเมริกันที่เข้ามาทดแทนการชะลอตัวของผู้ป่วยในบางประเทศ เช่น จีนและกัมพูชา

นอกจากนี้ BH ยังได้ลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ ๆ เพื่อลดต้นทุน เช่น IntelliCare Plus AI สำหรับลดงานเอกสารของแพทย์และพยาบาล, ระบบ E-Signature และ E-Consent ในกระบวนการรักษา รวมถึงโครงการ CSR ที่ช่วยสร้างผลประโยชน์ด้านภาษี

ข้อสังเกตและประมาณการ

ASPS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้นเล็กน้อยเป็น 7,630 ล้านบาท ลดลง 1.9% YoY โดยยังคงสมมติฐานรายได้โรงพยาบาลไว้ที่ 25,197 ล้านบาท ลดลง 1.7% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 51.9% เทียบกับ 51.2% ในปีก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม ASPS มีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อผลประกอบการ 4Q68 แม้คาดว่ากำไรจะชะลอตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ 3Q68 จากปัจจัยฤดูกาล แต่คาดว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากธุรกิจตรวจสุขภาพซึ่งเป็นช่วง High Season

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงน้ำหนักการลงทุน Outperform สำหรับ BH และให้ราคาเหมาะสมปี 2569 อิง DCF ที่ 225.00 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผลประกอบการและความคาดหวังเชิงบวกต่อกลุ่มผู้ป่วยรัฐสวัสดิการคูเวต (GOP) ที่มีโอกาสกลับมา ซึ่งจะเป็น Upside ต่อประมาณการกำไรในปีหน้า