บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT กำไร Q1/68 โตแรง! ASPS คาดการณ์พุ่ง 630% คงคำแนะนำ "Outperform"
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
AOT กำไร Q1/68 โตแรง
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 (ต.ค. - ธ.ค. 67) ของ AOT อยู่ที่ 5.6 พันล้านบาท (+630% QoQ, +22% YoY) หนุนโดยรายได้ที่ขยายตัวตามจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไร (Margin) ที่ดีขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่คงที่ นอกจากนี้ ทิศทางกำไรใน Q2/68 (ม.ค. - มี.ค. 68) ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาลท่องเที่ยวและการฟื้นตัวของผู้โดยสาร โดยเฉพาะผู้โดยสารระหว่างประเทศในเดือน ม.ค. 68 ที่เพิ่มขึ้น 21% YoY
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ Outperform
ASPS ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ AOT โดยมีราคาเป้าหมายที่ 69.00 บาท เนื่องจากภาคท่องเที่ยวยังคงเป็นแกนหลักของเศรษฐกิจไทย ซึ่งจะหนุนทิศทางผู้โดยสารให้เติบโตอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาได้ปรับฐานลง สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับนักท่องเที่ยวจีนที่ไม่มั่นใจในด้านความปลอดภัยไปพอสมควร ในขณะที่คาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องและ ROE อยู่ในระดับที่ดีที่ 16% - 19%
ปัจจัยหนุนและประมาณการทางการเงิน
ASPS คาดการณ์ว่ากำไรของ AOT จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ราว 14% ในปี 2568 - 70 และ ROE จะเพิ่มขึ้นจาก 16.3% ในปี 2567 มาอยู่ที่ 18.6% ในปี 2570 โดยมีปัจจัยหนุนจากการทยอยฟื้นตัวของการเดินทางระหว่างประเทศกลับสู่ระดับ Pre-COVID (จำนวนผู้โดยสารรวมปี 2562 ที่ 142 ล้านคน) แม้จะมีการแข่งขันจากหมุดหมายยอดนิยมอย่างญี่ปุ่น แต่ภาคท่องเที่ยวไทยยังมีจุดแข็ง เช่น ชายหาดในภาคใต้ รวมถึงปัจจัยกระตุ้นจากการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์และแหล่งท่องเที่ยวใหม่ๆ อย่าง ENTERTAINMENT COMPLEX ที่จะช่วยรักษาศักยภาพการแข่งขันในระยะยาว
ASPS ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของ AOT ด้วยวิธี DCF (WACC ที่ 6.2% และ Terminal Growth Rate ที่ 3%) ได้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 69.00 บาท นอกจากนี้ ยังมีโอกาสจากการเรียกเก็บ PSC ต่อผู้โดยสาร (ปัจจุบันไม่มีการจัดเก็บ) ซึ่ง AOT จะศึกษาเสร็จใน Q4/67 และส่งให้ สกพ. พิจารณา โดยคาดว่าจะใช้ระยะเวลา 6 เดือน หากเกิดขึ้นจริง จะเป็นปัจจัยบวกต่อรายได้ค่าบริการผู้โดยสารของ AOT ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนราว 40% ของรายได้รวม