บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ BLA ด้วยราคาเป้าหมาย 22 บาท มอง valuation ถูกเมื่อเทียบกับ ROE และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

3Q68 กำไรสุทธิสูงกว่าคาด

BLA รายงานกำไรสุทธิ 3Q68 เพิ่มขึ้น 54% YoY และ 8% QoQ มาอยู่ที่ 2.31 พันลบ. สูงกว่าที่ InnovestX คาดการณ์ไว้ 10% หลักๆ เกิดจากกำไรจากการลงทุน โดยกำไรจากผลการดำเนินงานการบริการประกันภัยและผลการดำเนินงานด้านการลงทุนสุทธิปรับตัวดีขึ้น

รายละเอียดสำคัญ

• กำไรจากผลการดำเนินงานด้านการบริการประกันภัยเพิ่มขึ้น 27% YoY แต่ลดลง 3% QoQ รายได้จากการประกันภัยเพิ่มขึ้น 7% YoY และ 3% QoQ อัตรากำไรจากการประกันภัยเพิ่มขึ้น 498 bps YoY แต่ลดลง 209 bps QoQ
• กำไรจากผลการดำเนินงานด้านการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 62% YoY และ 23% QoQ โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น (+121% YoY, +23% QoQ) ซึ่งหลักๆ เกิดจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนและ REIT แม้รายได้จากการลงทุนลดลง (-3% YoY, -3% QoQ) เพราะอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนลดลง (-40 bps YoY, -15 bps QoQ) จากขนาดสินทรัพย์ลงทุนที่ปรับลดลงและสัดส่วนสินทรัพย์ลงทุนที่มีอัตราผลตอบแทนสูงปรับลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 4Q68 จะลดลง QoQ จากกำไรจากการลงทุนที่ลดลงขณะที่ผลการดำเนินงานด้านการบริการประกันภัยจะอยู่ในระดับทรงตัว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ BLA และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 22 บาท (อ้างอิง PBV กลางปี 2569 ที่ 0.6 เท่า) เนื่องจากมองว่า valuation ถูกที่เพียง 0.4x embedded value (EV), PBV 0.5 เท่า เทียบกับ ROE 11% และ PE 4.3 เท่า สำหรับปี 2569 รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 7.3%