บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ TIDLOR กำไรสุทธิ Q3/68 โตแรงเกินคาด จากการคุมต้นทุนเครดิตอยู่หมัด พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 69 เป็น 24 บาท มองสินทรัพย์แข็งแกร่งกว่าคู่แข่ง แถมมีโอกาสต่อยอดธุรกิจจาก BAY หนุน

กำไรสุดปัง เหนือความคาดหมาย

TIDLOR โชว์ผลงาน Q3/68 กำไรสุทธิ 1.4 พันล้านบาท โต 8.5% QoQ และพุ่งถึง 43% YoY เกินกว่าที่ ASPS คาดไว้ถึง 5.5% และสูงกว่า BB Consensus ถึง 7.8% ปัจจัยหลักมาจาก Credit cost ที่คุมได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.2% ลดลงจาก 2.7% ในไตรมาสก่อนหน้า และ 4.0% ใน Q3/67 หนุนให้กำไรก่อนสำรอง (PPOP) แตะ 2.3 พันล้านบาท (+1.5% QoQ, +5.1% YoY) จากรายได้ที่เติบโตตามสินเชื่อ (+1% QoQ, +3% YTD) และ Loan spread ที่กว้างขึ้นเป็น 15.3% จาก 14.9% ใน Q2/68

คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง คุม NPL อยู่หมัด

TIDLOR สามารถควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดีเกินคาด สะท้อนจากระดับ NPL ที่ 1.7% (ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 1.8%) และ Stage 2 / Loan ที่ 17.4% (Q2/68 ที่ 17.6%) ขณะที่ Coverage ratio สูงสุดในกลุ่มฯ ที่ 283.9% เพิ่มขึ้นจาก 262.4% ณ สิ้น Q2/68

ปี 69 กำไรโตต่อเนื่อง Repricing หุ้นกู้หนุน

ASPS คาดการณ์แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2569-70 ของ TIDLOR จะเติบโตในระดับ Double digit ต้นๆ (เฉลี่ย 11% ต่อปี) โดยมีปัจจัยหนุนจาก NII ที่เติบโตตามสินเชื่อ และการ Repricing หุ้นกู้เก่าที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง โดย TIDLOR มีหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนใน 4Q68 ประมาณ 7.7 พันล้านบาท (ดอกเบี้ย 2.9% - 3.5%) และปี 2569 อีก 1.2 หมื่นล้านบาท (ดอกเบี้ย 2.9% - 3.7%)

คงคำแนะนำ Outperform อิง PBV 1.8 เท่า

ASPS คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TIDLOR โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24 บาท อิง PBV ที่ 1.8 เท่า (เทียบเท่า PER ที่ 12.9 เท่า) มองว่า TIDLOR มีคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งกว่ากลุ่มฯ และการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของ BAY จะเป็นปัจจัยหนุนให้ TIDLOR โดดเด่นกว่าหุ้นจำนำทะเบียนอื่นๆ