บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น GUNKUL โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 ที่ 2.50 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงได้สะท้อนแนวโน้มกำไรที่ไม่เด่นในช่วงที่เหลือของปีไปแล้ว

คาดการณ์กำไร 3Q25 และแนวโน้ม 4Q25

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน 3Q25 ของ GUNKUL จะอยู่ที่ 447 ล้านบาท ลดลง 7% QoQ และ 6% YoY แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากโครงการลมในประเทศจะเพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจากรายได้โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่ลดลงเนื่องจากฤดูฝน และไม่มีรายได้จากการปรับปรุงรายการต้นทุนเหมือนใน 2Q25 นอกจากนี้ คาดการณ์กำไรปกติใน 4Q25 จะลดลงอีก QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลและผลกระทบจากการปรับลดค่าไฟฟ้า

ปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะกลาง

แม้ว่ากำไรในระยะสั้นอาจไม่โดดเด่น แต่หยวนต้าคาดหวังว่า GUNKUL จะเริ่มกลับมาเติบโตในปี 2026 โดยมีปัจจัยหนุนจากการเก็งกำไรนโยบายสนับสนุนพลังงานหมุนเวียนของภาครัฐ เช่น โครงการโซลาร์ชุมชน 1,500 MW และโครงการ Direct PPA 2,000 MW รวมถึงความคืบหน้าของแผน PDP ฉบับใหม่

Valuation และคำแนะนำ

หยวนต้าประเมินราคาเหมาะสมของ GUNKUL โดยใช้วิธี Sum of the parts (SOTP) โดยประเมินมูลค่าธุรกิจไฟฟ้าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) ภายใต้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.7% และ Terminal growth 0% และประเมินมูลค่าธุรกิจอื่น ๆ ด้วย PER (Price-to-Earnings Ratio) ที่ 10.0 เท่า ราคาเป้าหมาย 2.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Upside 22.5% จากราคาปัจจุบัน