บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MST ชี้ SPRC หุ้นถูกเกินไป! แนะ "ซื้อ" เชิงกลยุทธ์ มอง GRM ฟื้นหลังตรุษจีน
P/E 15.45 YIELD 6.84 ราคา 5.85 (0.00%)
MST มอง SPRC เป็นหุ้นที่ควรซื้อเชิงกลยุทธ์
บล.Maybank Securities (Thailand) หรือ MST แนะนำ "ซื้อ" หุ้น SPRC เชิงกลยุทธ์ ด้วยราคาเป้าหมาย 9.90 บาท MST มองว่า SPRC เป็นหุ้นที่ undervalued (มีมูลค่าต่ำกว่าที่ควรจะเป็น) เนื่องจากทั้งมูลค่าหุ้นและค่าการกลั่น (GRM) มีแนวโน้มแตะจุดต่ำสุดแล้ว ปัจจุบัน SPRC ซื้อขายที่ P/BV 0.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าจุดต่ำสุดในช่วงโควิดปี 63 (0.6 เท่า) นอกจากนี้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Cap) ยังเท่ากับเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ (Net Working Capital)
GRM มีแนวโน้มฟื้นตัวหลังตรุษจีน
MST คาดว่าค่าการกลั่นอิงตลาดสิงคโปร์ (SG GRM) จะฟื้นตัวหลังตรุษจีน โดยจากข้อมูลย้อนหลัง 25 ปี มีโอกาส 80% ที่ GRM จะปรับตัวดีขึ้นภายใน 4 วันหลังตรุษจีน และหากขยายช่วงเวลาถึง 2 สัปดาห์ โอกาสที่ GRM จะปรับตัวเพิ่มขึ้นสูงถึง 96% ปัจจัยสำคัญที่อธิบายแนวโน้มนี้คือ ความต้องการใช้น้ำมันที่เพิ่มขึ้นหลังตรุษจีน นอกจากนี้ การฟื้นตัวของ GRM จะชัดเจนยิ่งขึ้นในปีที่ GRM เริ่มต้นต่ำกว่า 4 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล โดยเฉลี่ยแล้วในปีลักษณะนี้ GRM ปรับตัวขึ้นราว 1.5 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ภายใน 2 สัปดาห์หลังตรุษจีน
หลายปัจจัยช่วยบรรเทาผลกระทบจากค่าการกลั่นต่ำ
MST มองว่า SPRC มี 3 ปัจจัยหลักที่ช่วยลดผลกระทบจากค่าการกลั่นอ้างอิงตลาดสิงคโปร์ที่อ่อนแอ ได้แก่ 1) ค่าพรีเมียมน้ํามันดิบลดลง ทําให้ต้นทุนการจัดหาน้ํามันดิบลดลงเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานดูไบ 2) สัดส่วนการผลิตดีเซลสูง และมีสัดส่วนเบนซิน/น้ํามันเตาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของสิงคโปร์ ทําให้ได้รับผลกระทบน้อยกว่าจากการปรับตัวลงของ GRM สิงคโปร์ 3) การกลับมาใช้ SPM (Single Point Mooring) ในการขนถ่ายน้ํามันดิบ จะช่วยลดต้นทุนได้ 2 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล เมื่อเทียบกับช่วงครึ่งแรกของปี 67