บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ.ไทย โคโคนัท (COCOCO) กำไรปกติใน 3Q25 ลดลง ทั้ง QoQ และ YoY บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท รอสัญญาณฟื้นตัวชัดเจน

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

COCOCO รายงานกำไรปกติใน 3Q25 ที่ 69 ล้านบาท ลดลง 4.6% QoQ และ 70.6% YoY กำไร 9M25 คิดเป็น 62.1% ของประมาณการกำไรทั้งปีของหยวนต้า รายได้รวมอยู่ที่ 1,754 ล้านบาท ลดลง 2.0% QoQ และ 8.4% YoY สาเหตุหลักมาจากการชะลอคำสั่งซื้อน้ำมะพร้าวจากลูกค้ารายใหญ่ในจีน และอาหารสัตว์เลี้ยงทรงตัว ในขณะที่กะทิยังเติบโตได้ดีจากลูกค้าในสหรัฐฯ

ปัจจัยที่ฉุดรั้งกำไร

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 18.8% ฟื้นตัว QoQ จากราคาวัตถุดิบมะพร้าวที่เริ่มปรับลง และประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น แต่ยังต่ำกว่า YoY เนื่องจากปีก่อนหน้ายังไม่ได้รับผลกระทบจากราคามะพร้าวสูง ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 237 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.8% QoQ และ 1.4% YoY คิดเป็น 13.5% ของรายได้ เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการจัดแสดงสินค้าในต่างประเทศเพื่อหาลูกค้ารายใหม่

แนวโน้มและคำแนะนำ

หยวนต้าคาดว่ากำไรใน 4Q25 จะลดลงต่อ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่จะลดลง YoY ในอัตราที่น้อยลง เนื่องจากฐานที่ต่ำใน 4Q24 ซึ่งเป็นไตรมาสแรกที่ได้รับผลกระทบจากราคามะพร้าวสูง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกจากราคาวัตถุดิบที่ลดลงยังไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงจากจีนได้ทั้งหมด

คงประมาณการและกลยุทธ์

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2025-2026 ที่ 311 ล้านบาท (-56.8% YoY) และ 719 ล้านบาท (+131.4% YoY) ตามลำดับ และคงราคาเหมาะสมที่ 7.00 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัด จึงคงคำแนะนำ "TRADING" เชิงกลยุทธ์ แนะนำลดน้ำหนักการลงทุนจนกว่าจะเห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนมากขึ้น