บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดเป้า SCGP เหลือ 15 บาท มองการฟื้นตัวยังท้าทาย!
P/E 24.17 YIELD 3.48 ราคา 15.80 (0.00%)
KGI ยังคงคำแนะนำ Underperform สำหรับ SCGP
บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) หรือ KGI ยังคงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับหุ้น SCGP โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 15.00 บาท จากเดิม 16.70 บาท มองว่าการฟื้นตัวของผลประกอบการยังคงมีความท้าทาย ท่ามกลางความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอในจีน ยุโรป และความไม่แน่นอนจากนโยบายการค้าของสหรัฐฯ
ความท้าทายและโอกาสของ SCGP
KGI คาดการณ์ว่า SCGP จะมี EBITDA ในปี 2568 ที่ 18,000 ล้านบาท (+12% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 8% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์เล็กน้อย โดยมี CAPEX ที่ 13,000 ล้านบาท (8-10 พันล้านบาทสำหรับการควบรวมกิจการ) อย่างไรก็ตาม ราคารีไซเคิลที่อ่อนแอลง และความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะปรับขึ้นภาษีนำเข้า อาจเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติม นอกจากนี้ ปริมาณสินค้าคงคลังในจีนที่สูง อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการในครึ่งปีแรกของปี 2568
การประเมินมูลค่าและคำแนะนำ
KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ SCGP ลง โดยอิงจาก EV/EBITDA ที่ 7.3 เท่า (ใกล้เคียง -2SD) จากเดิม 7.4 เท่า มองว่าการฟื้นตัวของผลประกอบการ SCGP ยังคงเป็นไปอย่างท้าทาย ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอจากจีนและยุโรป รวมถึงความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะเรียกเก็บภาษีนำเข้าจากจีน KGI ประเมินว่าหุ้น SCGP น่าจะยังคงต่ำกว่า 1 เท่า P/BV และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต SCGP จะจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลังของปี 2567 ที่ 0.30 บาท/หุ้น (XD: 1 เมษายน) คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.8%