บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) วิเคราะห์ผลประกอบการ BCP ในไตรมาส 3/2568 โดยมีกำไรปกติที่แข็งแกร่งจากการเติบโตของทุกธุรกิจ และคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 41 บาท

กำไรปกติ Q3/68 เพิ่มขึ้นมากในทุกธุรกิจ

BCP รายงานกำไร 3Q68 ที่ 1.1 พันล้านบาท แม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.7 พันล้านบาท แต่เป็นผลจากรายการพิเศษที่สูงกว่าคาด หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติเติบโตอย่างแข็งแกร่งในทุกธุรกิจ ทั้งโรงกลั่น (BCP+BSRC), ค้าปลีกน้ำมัน, BCPG, BBGI และ OKEA โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากกำลังการกลั่นและค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น, Marketing margin ที่สูงขึ้น รวมถึงกำไรของ BCPG ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

รายการพิเศษ (ก่อนภาษี) รวม -6.9 พันล้านบาท หลักๆ คือการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ OKEA -4.9 พันล้านบาท และขาดทุนสต๊อก & Hedging -2.2 พันล้านบาท ในขณะที่การดำเนินงานปกติ Accounting EBITDA +180%QoQ, +43%YoY และกำไรปกติ 3.2 พันล้านบาท +155%QoQ, +348%YoY

ธุรกิจโรงกลั่นเพิ่มขึ้นจากกำลังการกลั่น 265 พันบาร์เรล/วัน (+10%QoQ, +2%YoY) U. rate 90% จากไตรมาสก่อน BSRC หยุดซ่อมบำรุง 28 วันค่าการกลั่น $7.4/บาร์เรล (+66%QoQ, +196%YoY) ธุรกิจค้าปลีกน้ำมันเพิ่มขึ้นตาม Marketing margin 0.85 บ./ลิตร (+16%QoQ, +10%YoY) แม้ปริมาณขายทรงตัว QoQ, +2%YoY

ข้อสังเกต

กำไรปกติ 9M68 อยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท ซึ่งเกินกว่าประมาณการกำไรทั้งปีไปแล้ว และแนวโน้มกำไรปกติ 4Q68F ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยคาดว่ากำลังการกลั่นจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ เป็น 275 พันบาร์เรล/วัน GRM QTD เพิ่มขึ้นมากตามราคา Brent ที่ยังต่ำกว่าดูไบ ส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปทุกชนิดปรับขึ้น โดยเฉพาะดีเซลและ Jet ตามฤดูกาล คาดปริมาณขายธุรกิจค้าปลีกน้ำมันเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล รวมถึง OKEA น่าจะได้ประโยชน์จากราคาก๊าซปรับขึ้นในฤดูหนาว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 41 บาท อิงจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งและการเติบโตในทุกธุรกิจ นอกจากนี้ BCP ยังอยู่ระหว่างการพัฒนาธุรกิจใหม่ เช่น Trading, E&P ในภูมิภาคเอเชีย และ SAF ซึ่งคาดว่าจะเป็นแรงหนุนต่อกำไรในระยะยาว