บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น III โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.50 บาท มองเห็นการเติบโตในอนาคตจากการท่องเที่ยวฟื้นตัวและการขยายธุรกิจ

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินว่ากำไรปกติของ III ใน 3Q25 จะฟื้นตัวอยู่ที่ 105 ล้านบาท (+24% QoQ, +3% YoY) จากปัจจัยฤดูกาลและอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากการให้บริการ Multimodal Warehouse ที่สนามบินสุวรรณภูมิ นอกจากนี้ คาดการณ์กำไร 4Q25 จะเติบโตต่อเนื่องจากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

หยวนต้าคาดการณ์รายได้ธุรกิจหลักของ III ใน 3Q25 อยู่ที่ 633 ล้านบาท (-2% QoQ, -1% YoY) โดยธุรกิจ Logistics Management และ Chemical จะเร่งตัวขึ้นตามฤดูกาล แต่ธุรกิจ Air Freight จะถูกกระทบจากการขนส่งสินค้า E-Commerce ที่ลดลงจากลูกค้าจีน อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะเติบโตอยู่ที่ 20.0% (+182bps QoQ, +424bps YoY) จากการให้บริการ Multimodal Warehouse และ Product Mix ที่ดีขึ้นของธุรกิจ Air Freight

นอกจากนี้ หยวนต้ายังปรับลดประมาณการส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (ANI และ AOTGA) ลง 20-22% เป็น 361 ล้านบาท (-10% YoY) และ 394 ล้านบาท (+9% YoY) ในปี 2025-2026 ตามลำดับ เนื่องจากการท่องเที่ยวที่อ่อนแอและการแข่งขันที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมการขนส่ง

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-2026 ลง 15-16% เป็น 419 ล้านบาท (-5% YoY) และ 468 ล้านบาท (+12% YoY) ตามลำดับ แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่า III ยังมีปัจจัยหนุนจากการสร้าง Synergy ร่วมในกลุ่ม, แผนการ M&A ของ ANI, การทำธุรกิจ Cargo Airline ใน 2H26 และการขยายบริการคลังสินค้าของ AOTGA ที่สนามบินสุวรรณภูมิในปี 2027

text-primary สรุป

หยวนต้ายังคงมอง III เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยให้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2026 ที่ 6.50 บาท อิงจาก PER26 ที่ 8.0x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีถึง -1.5SD โดยมองว่า III จะกลับมาเติบโต YoY ได้จากการท่องเที่ยวฟื้นตัวและการขยายธุรกิจ