บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ SNPS ใน Q3/25 จะทำสถิติสูงสุดต่อเนื่อง เติบโต +1.1% q-q และ +23.5% y-y สวนกระแสเศรษฐกิจซบเซา เนื่องจากผลิตภัณฑ์คุณภาพและการตลาดที่ตรงเป้า อีกทั้งลูกค้ามีความภักดีและให้ความสำคัญกับการเติบโตแบบยั่งยืน

คาดการณ์กำไร Q3/25

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ SNPS ใน Q3/25 ที่ 29.1 ล้านบาท (+1.1% q-q, +23.5% y-y) จากการเติบโตของรายได้ทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ ทั้ง API (สารสกัดสมุนไพรมาตรฐาน), ODM (รับจ้างผลิต) และ OBM (ผลิตภัณฑ์แบรนด์ตัวเอง) คาดรายได้จากการขายรวม 158 ล้านบาท (+11.6% q-q, +21.1% y-y) แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะชะลอลงเล็กน้อยจากต้นทุนวัตถุดิบ

แม้เศรษฐกิจในประเทศซบเซา แต่ SNPS ยังคงสร้างรายได้และกำไรเติบโต เนื่องจากผลิตภัณฑ์เป็นต้นน้ำของสินค้าหลากหลายอุตสาหกรรม เช่น เครื่องสำอาง ยา อาหารเสริม อีกทั้งการทำงานใกล้ชิดกับลูกค้าและการตลาดที่แม่นยำช่วยลดค่าใช้จ่าย ผลิตภัณฑ์เสริมอาหารแบรนด์ Colosure ก็เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

FSSIA คาดกำไรงวด 9M25 เติบโต +38.1% y-y และคงประมาณการกำไรปี 2025-26 ที่ 111 ล้านบาท (+37.5% y-y) และ 131 ล้านบาท (+17.3% y-y) ตามลำดับ โดยไตรมาส 2 และ 3 มักเป็นช่วง High Season ของบริษัท

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

FSSIA มองว่า SNPS มีโอกาสทางธุรกิจอีกมากตามเทรนด์ Longevity จึงปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 5.80 บาท อิง P/E 18x (ค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ประกอบการที่คล้ายกัน) ซึ่งเป็น P/E discount จากกลุ่มโรงพยาบาลแล้ว 22% ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ 2026E P/E เพียง 13.3 เท่า หรือ PEG 0.76 และ EV/EBITDA เพียง 6.9 เท่า

สรุป

FSSIA แนะนำ "ซื้อ" SNPS โดยมีราคาเป้าหมาย 5.80 บาท เนื่องจากมองเห็นการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาวจากโอกาสทางธุรกิจตามเทรนด์ Longevity ทั่วโลก แม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย (-7.9%) จากเดิมที่ 6.30 บาท แต่ยังคงมี Upside +34.9% จากราคาปัจจุบันที่ 4.30 บาท